11月12日，恒生指数在外围股市和当地银行调低存款利率消息的刺激下，一路高开高走直冲13800点，收盘报13788点，涨160点，成交量增加到230亿港元，逼近万四关口；国企指数则随大市站稳4800点。

    汇丰控股刷新历史新高

    在法国公布的强劲经济数据的带动下，欧洲三大指数11号晚间均大幅走高，金融类股成为最大的赢家，伦敦汇丰收盘创下今年新高士。英镑在连跌两天后企稳，使得当地汇丰（0005）价格明显落后于伦敦汇丰价格，而银行调低存款利率的决定进一步刺激地产股，银行亦从中受惠。汇丰开盘创出历史新高135港元，继续带领恒指向万四关口挺进。

    笔者看来，只要英镑维持高位盘整格局，伦敦汇丰保持强劲势头，必然会吸引更多的套利大户来香港买当地汇丰股份，并于晚间在伦敦沽空伦敦汇丰而套利。汇丰目前的日成交额维持在20亿港元左右，证明大户的套利行为是很稳定的。

    地产股全面启动

    在众多当地银行调低存款利率的时候，资金借势拉上地产股，其中地产龙头，如长江实业（0001）、新鸿基地产（0016）、恒基地产（00012）的涨幅均接近2%。在10月港府卖地以后，地产股曾出现回吐，但从卖地的结果和最近新盘和二手盘的销售情况看，地产开发商是很有信心继续做高楼市，相关地产股公司的盈利前景值得投资者期待。

    其他二、三线地产股中，以收租为主的会德丰（0049）涨幅过5%，新世纪发展（0017）和香港兴业（0480）也继续保持强势。因恒生指数成份股以银行股和地产股为主，若地产股全面起动，就有可能改变汇丰独撑大市的局面。

    期指未平仓合约助推恒指

    在恒指不断走高的同时，当地资金开始在市场中寻找新一批蓝筹股，近期一直落后的汽车股和电信股被不断炒高。期指方面，恒指期货11月未平仓合约累积到11万多张，为近几年来最多。而且，大多数仓位在12800点附近，虽然已有近1000点的利润，但未平仓合约并没有明显减少，这证明大户继续看高后市。

    曾在13400点水平争持而沽空恒指的大户，目前已经被套牢近400点，恒指再次拉高将出现逼空局面，将使沽空大户被迫平仓而拉高期指，从而带动现货走高。目前期指虽低水现货14点，但考虑到汇丰控股和恒生银行都有1块港币的股息，折合指数近50点，实际上期货高水现货近40点，后市的推动力不容小觑。

    至于恒指能否成功突破万四关口，笔者认为，只要外围股市不出现重大转势，美元持续疲软，当地资金继续增加，市场将在地产股和银行股的带动下，冲破万四。目前，受内地宏观经济政策和A股市场影响，国企股非市场的焦点。笔者看来，只要大市强劲，则国企虽无上攻动能也不可能呈现为弱市。