本周,除了格力电器(资讯 行情 论坛)、南玻A、青岛啤酒(资讯 行情 论坛)等少数基金重仓股略有下跌外,绝大多数基金重仓股都重续强势,共有86只基金重仓股跑赢大盘。应该说,随着国际石油价格逐步回落,美元贬值带来大宗商品价格回升,煤电价格管制逐步放开,以航空、电力、煤炭、石化等为代表的蓝筹股阵营出现了再度复苏迹象。

    与此同时,有关保险资金、社保资金、企业年金等其它场外机构投资 者入市的政策限制逐步放开,而新股却继续停发,这在某种程度上也加剧了场内优质蓝筹股供需失衡的预期。但市场最终朝哪个方向演绎,仍将取决于场外机构资金的入市规模与程度,在新发蓝筹尚未出现之前,市场所预期的优质蓝筹股短期供需失衡很可能仅仅带来基金重仓股的短线反弹。从近期大宗商品价格表现来看,钢铁、煤炭、有色金属等价格均出现了不同程度的反弹,部分钢材价格甚至超过了今年4月时的高点。与此同时,国际油价开始明显回落,前期因油价所带来的对经济增长前景的担忧也开始消退。近期,煤电价格管制开始逐步放开,由此将带来市场对下阶段其它行政干预价格政策进一步放开的期待。总的来看,尽管宏观经济仍然继续处于减速周期之中,但由于近期若干重大不确定因素的逐步消除,在超跌科技股持续上涨之后,以机构投资者为主的蓝筹股阵营很可能迎来短线反弹的契机。而从近期基金公司出台的策略报告之中,我们也可以发现多数基金在坚持市场结构性调整的同时,多数指出当前市场已经步入了播种的时期。

    在南方基金最新的投资策略报告中,强烈看多的态度溢于字里行间。南方基金明确指出,目前市场正当乍暖还寒时,处于一个赢面大于输面的阶段,从目前到明年春节这段时间将是一个良好的建仓机会,并进一步指出跨年度市场将走出一个震荡盘升的行情。

    应该说,基金所表达的市场观点可能与其净值排名和仓位结构存在一定的相关性,但是总的来看,多数基金公司对于下阶段的市场行情仍然保持着谨慎乐观的态度。在股票选择上,基金都十分强调结构性调整市场中的投资主题和上市公司价值的深度挖掘。对于今年已经处于净值增长领先地位的基金公司来说,更加关注手中持仓结构的微调,即大投资主题下的进一步细分挖掘；而对于在今年净值表现平平乃至落后的基金公司来说,其寻求新的投资主题和投资方向的愿望则更加强烈。由此可以推测,在当前多数基金仓位集中,优质筹码供需失衡,市场已处于一个阶段性低点的情况下,来自基金的杀跌动力并不明显,这也为基金重仓股短线反弹酝酿着新动力。

    但综合目前各方面因素,依然看不到基金重仓股启动新一轮持续上升行情的前景。事实上,经过两年多的市场结构性调整,当前市场所面临的局面已经开始演变成为"优质蓝筹股上涨动力趋弱,劣质股不断震荡下跌"的状态。在基本面不发生新的重大变化之前,多数存量蓝筹股的股价已经得到较为充分的挖掘,因此其短线的波动已经较难给场外的机构投资者带来合理的投资收益。因此,基金重仓蓝筹股的股价若要出现新一轮质的突破,则一定需要新的领头品种来重新树立价值标杆。而从目前情况来看,似乎只有那些仍在场外等待的大盘蓝筹股才能承担此重任。