多方小胜 蓝筹分化

    多头遭遇阻力

    多空双方经过近20个交易日的反复争夺后,本周多方略占上风。虽然手法和策略与9.14行情有些相似,但力度和持续性似乎要弱得多。一方面,大部分科技和超跌 股的反弹仅呈一日之勇,第二日的涨幅榜上已很少见到它们的踪影,表现为极短线的投机思路。另一方面,蓝筹股配合的整体性和积极性都不是很好,大盘股只有长江电力(资讯 行情 论坛)一枝独秀,中国联通(资讯 行情 论坛)并没有得到外围资金的连续响应,调整压力不小,贵州茅台(资讯 行情 论坛)、燕京啤酒(资讯 行情 论坛)、五粮液(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)等前期强势蓝筹股,周末加入下跌行列,成为大盘的做空因素。

    从持筹分布看,9.24大盘见顶回落之后,新增的套牢筹码主要是超跌的非蓝筹股,这些股票中有许多已创出9.13以来的新低,对超跌股的进一步反弹构成直接的压制,游资显然不会拉升至这些筹码的成本区以给它们出逃机会。如果热点不能及时切换到主流板块上,大盘上涨的动力将很快枯竭。

    软件股底气不足

    周三,软件股的突然大面积反弹,有些出乎市场预料,无论从技术创新还是经济环境看,科技股并无明显亮点。虽说有技术层面的频繁交流与合作,但软件股的业绩是否有实质性改善,不是一两次简单的合作就能生效的,仅以这种题材展开反弹不可能有好的持续性。目前,软件股的整体经营状况仍不容乐观,根据聚源数据统计,在33只计算机软件类科技股中,3季度亏损的有7只,每股收益小于0.1元的有12只,净利润同比下降的有13只。这种业绩状况说明,科技股尚不具备中线走强的条件。周五,湘计算机(资讯 行情 论坛)、广电信息(资讯 行情 论坛)等个股迅速回调,位于涨幅前列的软件股也比较少见,说明多数个股不过是游资的跟风炒作。

    应当说,科技股的反弹是弱势下游资的无奈选择。下半年,行情持续下跌,非蓝筹股不断创出新低,相比之下,基金挖掘的消费概念类蓝筹股逆市走强。眼看年关迫近,游资心态显得有些浮躁,不得不自行造势,营造局部热点。本次做多科技股是在消息面相对平静的情况下,游资突然拉高制造踏空行情,出其不意获取收益,看上去有些意外,其实质不过是相反理论的运用:在市场集中关注下跌空间之时,突然反向操作,将空方打得措手不及。

    当然,由于没有明确的强力政策做后盾,也没有积极的业绩趋势做配合,这次做多的底气不如上一次足,行情力度也会有折扣。

    蓝筹股面临分化

    上周部分强势蓝筹股的大幅跳水,引起市场的广泛关注,本周虽企稳反弹,但力度明显减弱,大多面临前期高点的压制,对其未来走势开始存在分歧。这些股票在前期均已积累了相当幅度的涨幅,如果从6、7月份的低位计算,许多个股的涨幅高达50%以上,有些已创出年内新高。面对如此巨大的波段收益,机构必须做出两种策略上的安排:一是对于估值偏高的股票如何顺利出局；二是对继续看好的个股如何获取廉价筹码。前者的策略是战略性退出,由于估值判断的分化,机构领先出局的心态较为强烈,从而导致个股行情的中期走弱,前期的周期性行业是典型案例,近期房产股因加息和调控的影响,后市面临的压力不小。后者实施的难点在于许多潜力蓝筹股经过挖掘成为白马股后,资金的集中介入使机构难以获得便宜筹码,于是常见洗盘动作,像同仁堂(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)等不乏这种现象。

    当然,在价值投资仍处于初始阶段,在市场环境尚不具备长线投资条件的情况下,股票涨多了,持筹心态很难不发生变化,真金白银总比变化不定的纸面盈利踏实得多。目前的蓝筹股大多被众多机构把持,这种博弈结构决定了即使是再好的股票,当波段涨幅极为可观时,机构间的心态不可能保持一致,基于被动受套的担心,涨幅越高,落袋为安的心态就越强烈。因此,一旦有人开始套现,持筹会迅速出现松动。投资的亮点永远属于潜力股的挖掘,机构需要寻找新的低估价值股。

    利好虽多 暂难发力

    在市场低位区域,政策利好不断,但大盘难见大的起色。年初的国九条促成了2个月的牛市行情,9月14日国务院对落实国九条的重申,引发了6个交易日的反弹,而此后的一系列利好,市场几乎以冷漠待之。应当说,近期的政策支持还是很有力度的,有些方面已涉及到制度层面的变革,如新股发行定价询价制度和分类表决制度,是保护投资者利益的重大举措,而股票质押贷款办法、保险资金直接入市、企业年金入市、商业银行设立基金等措施的出台,则是股市资金面的重大利好,但股市却出人意料地平静,个中的原因是多方面的。

    首先,随着价值理念主导地位的确立,政策效应必然弱化。机构投资者看重的是公司的经营状况和成长性,而短期政策面的支持并不会改善公司的基本面。所以,在很多情况下,机构资金不会因为一则单纯的利好政策出台而盲目加大持仓比例。

    其次,资金面并不乐观。由于市场环境和监管制度的变化,私募资金正陆续撤出,委托理财清理则进一步收紧了资金供给,而资金面的政策利好在近期尚不能弥补缺口。而后续机构资金在投资理念上的高度趋同性,决定了其在当前的市场环境下只能谨慎操作。由于为数不多的蓝筹股已被众多机构持有,后续机构很难找到合适的参与机会,而放弃蓝筹股建仓则不符合其投资理念。这样,大盘短期内仍难以获得实质性的做多力量。

    一个健康的市场应当是价值与成长、投资与投机并存,清一色的理性机构必然会使市场缺乏生机。

    再次,新股发行的预期压力较大。一方面,新股发行询价制度将使首发价格整体下移,对整体股价水平产生压力。另一方面,中央企业改制上市造成的"恐大风"压力短期内难以消除。

    在这些不确定性因素未能全面化解之前,做多动力很难有效聚集。

    千四有阻 谨慎做多

    1300点的支撑作用已为市场各方所接受,该点位的失守意味市场心态的极度恐慌,融资政策的难以实施,市场稳定的根基甚至会发生动摇,这与市场各方都是不利的,管理层最近频频出台利好无疑是对这一点位的认可。因此,在1300点附近机构是不敢轻易做空的。

    但该支撑位的明确,也使其原有的博弈作用基本消失,过去惯用的在1300点附近诱空的做法再难生效,机构必须在策略上推陈出新,方能出奇制胜。

    目前,老蓝筹经过众多机构的轮番挖掘之后,相当一部分丧失了估值优势,继续依靠它们领涨大盘很难获得市场响应,主力必须寻找新的做多目标才能将行情引向深入。但从宏观调控的趋势和全球经济走向看,中国经济可能要出现拐点,这会影响到机构对市场整体估值水平的判断,期望市场整体走强的可能性较小。严峻的经济环境迫使主流资金继续向少数优质蓝筹股集中,股价结构的调整不可避免,大量绩平、绩差股由于无人问津而继续走弱,市场的总体态势表现为大盘指数作为不大,而个股行情则不断演绎。

    就本次反弹趋势而言,基于9.14行情的判断,在基本面、政策面没有出现重大改观之前,多方不会轻易大幅做多,下周反弹高度很难超过前次高点,1400点上方压力会迅速加大。

    在新热点的挖掘上,仍会遵循价值理念的思路,老蓝筹有淘汰有胜出,新蓝筹或许会创造更好的神话。

    在升值和加息周期的预期环境下,国际经济依赖度低、负债率低、受惠于消费升级的公司股票,可能后市有更多的机会。

                    本周两市涨幅前十名             本周两市跌幅前十名
                股票代码  股票名称  涨幅(%)     股票代码  股票名称  跌幅 (%)
                600756   浪潮软件(资讯 行情 论坛)  46.30        600892   *ST 湖科  10.61
                600076   青鸟华光(资讯 行情 论坛)  35.58        000651   格力电器(资讯 行情 论坛)  8.01
                000977   浪潮信息(资讯 行情 论坛)  29.54        000827   *ST 长兴  5.15
                000920   南方汇通(资讯 行情 论坛)  25.50        600879   火箭股份(资讯 行情 论坛)  5.11
                000748   湘计算机  20.30        600735   *ST 陈香  4.94
                000026   飞亚达A   19.39        600788   *ST 达曼  4.05
                600657   青鸟天桥(资讯 行情 论坛)  16.91        600873   *ST 明珠  4.04
                000590   紫光古汉(资讯 行情 论坛)  16.71        600338   *ST 珠峰  3.72
                600661   交大南洋(资讯 行情 论坛)  16.33        000012   南  玻 A  3.44
                001896   豫能控股(资讯 行情 论坛)  16.30        600503   *ST 宏智  3.21