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据国家统计局消息，今年10月份全国居民消费价格指数（CPI），总水平比去年同月上涨5.2%，这已经是连续4个月在5%以上的水平，由此引发了中国人民银行决定，金融机构存款一年期存贷基准利率上调0.27个百分点，很可能意味着减息周期结束，新一轮加息周期开始，银行名义利率有上调的压力。
在影响股市走势的诸多因素中，利率是一种比较敏感的因素，而且可以说除了人民币
汇率因素外，没有哪个因素能超过利率对股市产生更深远而实质的影响。那么利率变化对股市的演绎会产生什么样影响呢，值得我们去分析，便于从利率的角度来理清股市投资思路，对投资策略的选择有很大参考作用。
现代货币金融学认为利率是资金的价格，也是社会资金流动的平均成本，因为资金成本的高低将会直接影响股市中资金的流向流量和流速，不防套用一句俗话来解释，“水往低处流，资金往（利率）高处溜。”
但是在实际经济生活中，中央银行公布的利率水平，仅仅是一种名义上的利率，虽然它是人们关心的焦点，可它只是真实利率的一部分，因而也就不是代表真正的社会资金成本。资金的真正价格是实际利率或者说真实利率，所谓实际利率是相对名义利率而言的，它是名义利率（通常按1年期定期存款银行利率为准），减去全国社会商品零售价格指数（RPI）得出的利率水平，可以看到，在物价指数保持稳定时，名义利率的调整将决定实际利率的高低。但是目前我国仍然处于经济波动期，物价水平的变化幅度较大，即使名义利率保持不变，物价指数的大幅起落也同样左右实际利率水平的高低。例如现在的一年定期存款名义利率为2.25%，再减去20%的利息所得税，储畜者的利率收入实为1.8%，10月的全国CPI为5.2%，则实际利率为负3.4%，说明目前虽然名义利率不高，但实际利率水平却处于我国改革开放25年来的最低时期。这样的负利率格局，从理论上讲将是有助于推动股市行情的演绎。美国股票投资大师保罗·麦肯有一句名言：做股票要看利率的脸色行事，我国近几年来央行连续不断调整利率，存款利率从过去的10.98%降低到现在的2.25%,实际利率水平却处于历史最低时期，可见利率似乎给出前所未有的好脸色。
从根本上讲，实际利率代表着社会资金的平均成本，实际利率的变动改变着资金的分布和流向。若实际利率低，则意味着企业资金成本走低、企业利润上升，利率调节资金供求关系的杠杆作用就会被发挥出来，资金成本下降，生产者开始有利可图，企业利润和效益也将相应上升。从公布的2004年上市公司半年报业绩普遍上升，就可见一斑了。更有意义的是人们的心理预期也将改变。尤其对股票市场理应构成利好作用。
周边成熟股市，据有关资料长期跟踪统计分析，发现实际利率的变动与股市指数变动之间，存在着一种相当紧密的关系，一般按全国居民消费价格指数（CPI），计算实际利率在负1.5%以下时，股票市场运行趋势基本视实际利率走向演绎的。现在我国国民经济发展的方方面面因素，和国内外经济环境条件发生很大变化，尤其是资本市场发展趋势日益成熟，与国际资本市场逐步接轨。所以讲目前我国实际利率为-3%左右，无论是理论上还是客观实际上，都将有利于吸引资金流入股市，这种影响作用是根本性，潜移默化的缓慢地中长期作用着，当投资者市场心理预期，在基本面政策导向有利于股市多方时，负实际利率时期的货币市场资金，由于投资资金成本相对较低，加之实体经济利润和业绩普遍上升，在这两方面因素影响下，容易提升人们投资股票市场的信心，从这个角度看是有益于股票市场行情演绎的。
尤其当前股票市场的监管层和决策层，不断出台有利于股市发展的措施，就是试图改变市场投资者对股票市场发展的心理预期，才能使负实际利率的货币市场资金导入股票市场，从而恢复股市的活跃。因此市场投资者对当前股市，应该提高关注程度。（子琦／编制）（来源：金羊网）
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