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与朋友聊天，很自然就说起现在市场上的热点，正当大家觉得没有热点时居然有人提出现在的热点其实并不在股票上，而是股价的估值讨论上，也就是说中国股票市场的定价基础目前正成为市场最热闹的话题。
其实估值并不是什么新鲜的问题。我们买卖股票的前提就是对于股价运行方向的判断。如果定价过高就卖出，反之则买进。现在大家都在讨论的估值问题实际上是建立在市场大
调整的背景下，因为大调整，所以原来的估值就是偏高，因此只要找到了正确的估值，也就找到了市场调整的终点，估值其实是在讨论未来的问题。
本栏很早就提出过一个观点：股票是没有价格的。这是早年一个个人大户给我的忠告，尽管这种说法也许不够含蓄，但意思很清楚。我的观点是价格应该完全由市场的供求关系来决定，因此如果硬是要讨论估值的话就相当于讨论市场的供求关系。
现在的供求关系如何?毫无疑问，在大量的非流通股等待流通和数不清的公司等待发行上市的预期下，市场上决不可能出现连续上涨两三年的大规模赚钱效应，因此至少在相当长的一段时间内供求关系是一目了然的。我们进行市场分析的前提是客观，不能带有任何个人的主观意识。当然，大调整中也不会整天跌跌不休，也会有反复，因为市场一路下跌会影响到社会安定，会影响到政府的信誉，也会影响到管理部门的政绩，加上已经身陷市场的博弈各方还需要生存，所以大盘的调整还是会以曲折的形式进行，每年多少还是会给市场提供一些机会的。
供求关系决定股价的运行方向，但也并非永远如此，因为当市场的容量足够大以后新股发行上市的影响就会越来越小，所以股价最终应该是有底的。比如超大规模的新股发行已经结束，比如股份已经全流通等等，在这些条件满足以后我们就可以讨论具体的估值问题。其实到那时也不用讨论了，因为结论是明摆着的，世界上有那么多的市场已经告诉我们估值的答案，那就是分红回报，当分红回报接近银行利率时就是最终的估值。
所以说现在来讨论这个问题有点过于超前，对实际操作也没有什么帮助，因为现在的股价离这个标准还相当远，如果谁想要到那时候才愿意投资的话他可以先离开几年。
回家翻了一下通讯录和名片簿，发现好多人已经不再联系了，也有不少原先的投资朋友因为退出股票市场而成为生活中的朋友，看来离开这个市场的人绝对不在少数。不过我相信，一旦市场到了合理估值的真正底部，这些朋友会重新加入到市场中来。
我们无法退出市场，所以战略看空和战术做多是我们一贯的原则。上海证券报 潘伟君
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