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吴载德毕业于湖南财经学院，经济学硕士。1998年加入联合证券研究所，目前主要专注于煤炭等能源行业及公司研究。2003年上半年，重点推荐了华能国际、国电电力、东方电机；2003年下半年和2004年重点推荐了西山煤电、煤气化和兖州煤业，尤其是在2004年5月份后市场低迷时大胆推出煤炭行业研究报告：《坚定信心，把握机遇》。
研究体会
从产业链的角度看，煤炭行业处于产业链的最上端，其与宏观经济及下游行业的发展状况息息相关。因此，要研究好煤炭行业，除了对其本身有必要作深入研究外，宏观经济和主要耗煤行业，如电力、冶金、建材、石化等的发展现状及运行趋势务必成为研究的重点。
资源储备是决定一个资源型企业未来发展的关键，因此在研究煤炭公司时，煤炭资源状况往往成为关注的重点(包括储量、煤质、煤层地质结构等)，其次，公司的治理结构、内部管理、未来发展规划、行业地位及区位状况等也将成为判断公司优劣的其他要素。此外，煤炭业公司的估值还应结合其行业特点，除了一般方法如现金流贴现法、比较法外，还可采用储量法等，从而使研究更具针对性。
对行业的看法
供需形势是判断煤炭行业未来景气运行的关键。从短期看，煤炭行业目前供需偏紧的基本格局暂难改变。国有大煤矿建设滞后，现有矿井生产能力已处于饱和状态，目前大幅增产的乡镇煤矿后续增产潜力不大，小煤窑因政策性原因将继续面临关闭，运输瓶颈的制约等，从而使煤炭供应在短期内难以从根本上得以改观。尽管受宏观调控影响，钢铁、建材等行业增速显著下降，但占煤炭消耗50%以上的电力增长仍然十分强劲，很大程度上保证了对煤炭的旺盛需求。
基于以上判断，预计下半年煤炭价格将呈现出先平后扬的运行态势，淡季不淡的特点有望支持煤价在年底进一步走强；受石油价格高位运行预期的影响，明年煤价将保持高位小幅震荡。
从长期看，煤炭作为一种化石能源，其有限性和不可再生性的特点，导致随着时间的推移，其储量将不断减少，其价值也会如石油一样得到投资者的普遍认同。而与此同时，中国的工业化和城市化的历程将相当长，而此间对能源的需求将非常大。富煤、贫油、少气的能源结构特点，决定了煤炭将成为我国未来长时期内的主要能源。上海证券报
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