近期，在有关部门加紧落实“国九条”的过程中，券商明显受到了比较特殊的关照。在券商融资方面，央行发布的《证券公司短期融资券管理办法》以及央行、银监会和证监会联合发布的新的《证券公司股票质押贷款管理办法》，为券商短期融资大开了方便之门；证监会新修订的《证券公司债券管理暂行办法》，大幅降低了券商发债的门槛，拓宽了券商长期融资的渠道。在业务创新方面，券商集合资产管理产品试点工作已正式启动。降低券商的交易成本等事项也受到了有关部门的关注。一时间，券商成了财经媒体上最 活跃的一族。

    尽管券商集宠爱于一身，但是，远水解不了近渴，券商的处境暂时还是相当不妙。从券商的三大主要业务来看，一向是稳赚不赔的投行业务近期受上市公司融资大幅缩水的影响而盈利锐减，股市成交量萎缩让经纪业务部门叫苦不迭，自营业务也因为股市长期低迷而无所斩获。年关将至，多数券商的这几大利润来源仍然处于较为尴尬的境地，券商行业要在今年实现翻身基本上没有太大的希望了。

    券商目前的困难处境折射出这样的现实：我国券商盈利模式比较单一，仍然处于靠天吃饭的阶段，竞争过度造成僧多粥少的格局；而在国内缺乏股指、债券期货等做空机制情况下，券商还无法规避市场下跌带来的系统风险。从这个角度看，即使是上述利好政策全部最终落实了，券商行业整体格局不发生质的变化，国内券商的整体处境仍然不会有太大改善。令人担心的是，券商靠自身努力来恢复盈利能力，进而提升整个行业的竞争力，还存在相当的不确定性。

    从2003年以来，随着券商行业风险逐渐暴露出来，加强风险管理成了治理券商业的主题。截至目前，已有一批风险较大的券商被淘汰出局，券商业也因此避免了陷入更大的行业被动。从这个角度看，强调规范确实发挥了相当明显的作用，也为券商业进入新的发展阶段奠定了重要基础。然而，需要直面的是，在强调规范的同时，券商的发展并未得到足够的重视，券商的出路越走越窄，特别是一些创新业务未能最终带动券商寻找到新的发展空间。以理财业务为例，在2003年部分券商创新推出之后，因风险控制的原因而被禁止进一步开展。依据新规定，券商开展这类理财业务需要获得相关资格，这实际上就意味着多数券商将与此无缘。更重要的是，“创新是发展的原动力”这个口号可谓尽人皆知，但是，券商创新在实践中所遭遇的种种障碍却仍然超出了券商的想象，这对其创新的积极性造成了不小的影响。

    按道理说，券商的成立与业务资格早在多少年前就经过了审批与认可，今年7月1日实施的《行政许可法》更是强化了券商自主开展业务的权利。即使是从目前几十家综合类券商来看，目前能够开展的正常业务还是相当多的。但是，由于风险规避条件有限等种种原因，券商在推动一些正常业务方面也是比较小心谨慎。因此，从推动券商行业发展的角度出发，券商经营这些正常业务不仅应该受到鼓励，而且应该获得有利条件来规避风险。以券商集团化为例，《证券公司管理办法》给予了明确说法，不少券商也非常重视。实践表明，组建证券集团公司对于防范各项业务风险在公司内部的扩散是非常重要的，特别是可以防止某项业务的风险危及到整个公司的生存。如果券商能够在实践中有所突破，那么，券商发展业务的空间就会大大增加，券商的出路就自然大大拓宽了。

    2006年，我国资本市场将对外开放，海外超级投资银行早已对国内市场虎视眈眈，如何应对这种挑战受到广泛关注。但是，券商不得不面对两个困惑：第一，境内券商要与外资进行竞争尚没有获得公平的机会，例如，券商走出去就还没有明确说法，国际化也就只能是“水中月”。事实上，外面的机遇不但可以让境内券商可能提升盈利能力，而且在增强竞争力方面同样会有益处；第二，做大与做强是不少券商追求的目标，但是，业务的有限性与雷同性根本无法提升核心竞争力，如何在更广泛的业务机会中寻找到差异化战略目标已成为当务之急。