用EVA分析会计报表

　　经济增加值，英文简称EVA，它是衡量我们的投资是否真正赚钱的一个重要标志。EVA的特点，就是考虑投资的机会成本，即投资收益中必须扣除别处投资的机会成本。否则，就不算真正赚钱。

　　我们的企业经营者在计算收益时，往往只考虑扣除银行和债权人的利息，即债务性资本成本，没有考虑扣除股东投入资本应得的回报，即权益性资本成本、机会成本。

　　我们在分析上市公司的年报中可以发现，这些公司的会计利润往往都是正数，这是为什么？其原因之一，这些公司的借款不是很多，他们更愿意发行股票、增配股。这样，会计利润是很好看的，倘若把权益性资本成本算进去，那么，很可能变成负数。

　　因此，投资者应学会用EVA进行报表分析。净利润指标有一个缺陷，就是它忽视了权益资本成本。因此，我们在报表分析时，要透过现象看本质，比如，对于净资产收益率在10％～11％之间的上市公司，要特别关注。当然，EVA的计算，要建立在真实的会计信息基础上，如果会计报表的数据是假的，那么，EVA的计算也会失灵。

　　夏伯年