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美国加息在即，美元兑欧元却创出了历史新低，兑各主要货币也屡创新低，经济学家普遍相信，美元颓势难改，而亚洲国家则将是美元贬值的最大受害者。
美元贬值：狼真的来了
近年来，大部分经济学家都对美国的巨额贸易赤字深表忧虑，并预
期美元在未来的几年里都将持续走软。可继2002年大幅贬值14%后，今年，美元却不顾持续膨胀的赤字开始走稳。于是人们开始怀疑担心美元贬值是否过虑。可自8月底以来，美元兑各主要货币持续走软，欧元兑美元更于周一创出了1.2986的历史新高。经济学家再度疾呼：狼真的来了！
从2001年起至今，美元兑欧元下跌超过30%，但美元的加权汇率跌幅却远不及这个数目，原因就是亚洲央行的大力干预。
有经济学家估计，美元兑一篮子货币的汇率还要下跌20-30%，才能令美国的经常项目赤字降到合理水平。这简直是不可思议的，因为这将意味着，1欧元兑美元将达到1.70。
瑞士银行经济学家马格纳斯力撰文表示，布雷顿森林货币体系如今已不适用。首先，今天的美国，已经不是上世纪60年代拥有贸易顺差的净债权国，而是全球最大的债务国，这将令美元作为基准货币的职能大打折扣。其次，亚洲国家的货币也不会永远钉住美元，他们当中很多只是在1998年亚洲金融风暴后，为了维持本国货币的稳定，才选择了钉住美元，这不过是短期行为。而中国等对外汇管制比较严格的国家，现在也在考虑采用更灵活的外汇政策，而不是紧钉美元。况且，布雷顿森林货币体系也并没有明文规定美元就是储备货币，如今，我们还有欧元。
美元贬值：亚洲的梦魇
一旦美元继续大幅贬值，持有大量美元债券的亚洲国家将面临资本缩水，更可怕的是，他们将因出口受阻而陷入衰退。
据统计，2003年底，美国的净外债已经占其GDP的23%。这些外债的买家又以亚洲国家为主。自2001年以来，亚洲官方美元资产储备增加了1.2兆美元，相当于美国在此期间累计财政赤字的2/3。截至去年底，亚洲国家和地区合计持有1.89兆美元的外汇储备，其中大部分为美元资产。美元一旦贬值，美国的亚洲债主们将损失惨重。纽约联邦储备银行最近的一项研究表明，如果人民币兑美元升值10%，中国的资本损失将相当于GDP的3%。若韩元兑美元贬值10%，韩国的资本损失也将占GDP的3%。类似情况下，新加坡和台湾的损失会更惨重，分别占其GDP的10%和8%。
摩根士丹利亚洲首席经济学家谢国忠认为，亚洲的高速发展有赖于外贸额的增加。而以美元为基准的全球贸易价格体系使这一模式成为可能。如果美元波动过快的话，发展中国家机制的成熟度根本无法支持其资本的快速形成。美元对于外贸起着船锚的作用，“一旦船锚被移开了，全球可能会面临巨大的危机。”谢说。
他还表示，布什在其第二段任期内将如何应对美国的双赤（预算赤字和贸易赤字）问题，将对亚洲的未来产生深远的影响。如果美国执意通过让美元贬值来解决这一问题，将引发亚洲的巨大危机，而美国最终也将被卷入。一旦美元估值引发危机，全球经济可能会因此陷入持续数年之久的低迷。而新的外汇秩序形成后，美国可能将失去其今天超级大国的地位。
强欧元有助欧洲解决麻烦
欧洲对美元走弱反应更强烈。欧洲央行总裁特里谢表示，欧元兑美元的上涨是不受欢迎的和残酷的。昨天，欧洲央行管委会成员奎登也表示，不希望欧元兑美元进一步升值。
欧洲有什么好担心的呢？从某种意义上说，欧元走强将抑制欧元区通货膨胀，目前欧元区的通胀率已经超过了欧洲央行2%的上限。同时，还可抵消以美元计价的高油价的影响。此外，如果口袋里的欧元升值的话，欧洲的家庭可能会更加愿意消费，进而令欧洲的经济复苏更顺利。
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