与2003年度“冰火两重天”的业绩分化相比，啤酒板块今年前三季度的业绩呈现出明显的向好势头，甚至可用“齐头并进”描述。这显示，近两年中外产业资本在啤酒市场的布局与整合已开始收获成效，啤酒板块的整体业绩有望继续得以改善。

    啤酒板块的业绩分化局面已持续多年，并在2003年报披露后达到高峰：一方面以燕京啤酒(资讯 行情 论坛)（000729）、青岛啤酒(资讯 行情 论坛)（600600 ）为代表的一线龙头公司坚挺走高；另一方面则是以兰州黄河(资讯 行情 论坛)（000929）、惠泉啤酒(资讯 行情 论坛)（600573）为代表的问题公司连续“高台跳水”。当时分析人士就表示，这种局面有望随着近年各家公司的大规模资本运作，从2004年开始得以改观，啤酒板块将迎来整体向好的新时期。今年以来该板块的现实表现，似乎也在逐渐验证着此言不虚。

    三季报显示，今年前三季度，啤酒板块的业绩与去年同期相比均表现出较快的增长势头。燕京啤酒、青岛啤酒继续扮演着领头羊的角色。燕京啤酒和青岛啤酒今年前三季度实现的净利润均已超过2003年度全年，0.37元/股和0.27元/股的收益继续稳居板块前两位；重庆啤酒(资讯 行情 论坛)（600132）每股收益0.20元，业绩同比稳中有增；惠泉啤酒0.06元/股的收益虽然并不算高，但也已超过2003年的全年收益水平；兰州黄河则一举扭亏为盈；西藏发展(资讯 行情 论坛)（000752）的业绩已连续多年保持稳中有增，今年1-9月同比基本持平。

    这批公司基本上都借资本运作补充了新鲜的血液或找到了新的发展模式。继青岛啤酒、重庆啤酒相继与外资实现了合资合作后，燕京啤酒2003年中入主惠泉啤酒，2004年10月再度以3.70元/股价格收购其3556万股份，将持有其13093万股份(占总股本的52.37%)；兰州黄河与丹麦嘉士伯各出资1.4亿元组建新合资公司，并以合资公司为母体整合重组甘肃省内其他啤酒企业。

    但也有分析人士表示，可能有两三家公司还会在今后若干年处于微盈的勉强支撑状况，而很难明显缩小与龙头公司的巨大差距。如银河证券研究所的乔百君上半年表示，国内啤酒制造业摆脱了SARS影响后增长强劲，并仍有巨大增长空间，行业的整体盈利能力有望获得持续改善。但在如此有利的外部环境下，第二、三季度又是该行业公认的生产、销售黄金期，却有少数公司没有表现出应有的业绩增长。这表明，中外产业资本在啤酒行业的合纵连横，只能加速我国啤酒产业的整合步伐和进一步提升行业集中度，一线龙头公司的相对垄断地位几年之内将很难被打破。