虽然距离一个完整会计年度的结束还有一段时间,但有关上市公司收到补贴收入或相关补助的公告却接二连三出现。根据市场人士的预计,在接下来的一个多月的时间里,各类名目繁多的补贴收入将被送到上市公司手中,为上市公司今年业绩贴"金"。

    多家公司获得补助

    津滨发展(资讯 行情 论坛)昨日发布了第三季度补贴收入的补充公告。公司称,2004年9月29日收到天津开发区财政局关于公司申请优惠政策的批复,经公司申请,根据开发区鼓励金融服务区建设的有关规定,从2004年起,开发区财政局对津滨发展开发建设的"滨海金融服务区"给予专项补贴。同时,公司已于2004年9月22日收到2004年的专项补贴款3071482.03元。

    而前不久,巴士股份(资讯 行情 论坛)和大众交通(资讯 行情 论坛)也分别发布公告表示,获得政府给予的"非典"补贴。原来,两家公司均收到了上海市建设和管理委员会《关于公交行业抗"非典"补贴经费的批复》,根据该文件精神,大众交通控股的相关客运企业可获得公交行业非典期间一次性客流损失补贴21846334.27元,公司已收到上述补贴资金。巴士股份控股的相关客运企业可获得公交行业非典期间一次性客流损失补贴4100.87万元,公司同样已收到上述补贴资金。

    增加收益扮美业绩

    "补贴收入"是损益表内税前列支的项目,该项收入直接构成利润总额的一部分。在会计核算中,补贴收入属于非经常性损益性质,是指公司发生的与生产经营无直接关系,以及虽与生产经营相关,但其性质、金额或发生频率,影响了投资者真实、公允地评价公司当期经营成果和获利能力。

    上市公司的补贴收入包含国家财政扶持类的补助、收到的先征后返的增值税和按销量或工作量等和国家规定的补助定额计算并按期给予的定额补贴等多种类型。一般情况下,除极少数的可以用应收补贴款科目来计提外,其余的补贴都应该在收到的时候确认为收入,因而,补贴收入的入账显然会影响上市公司利润的大小。

    以津滨发展为例,我们从公司的三季度报告中发现,公司9月份收到的300多万补贴收入已被确认为当期利润,这使得公司今年第三季度净利润增加到600多万元。再看大众交通,公司公开表示,其获得的2184.63万元非典补贴资金,将影响其本年度净利润1567.65万元。显然,这些补贴收入将为相关上市公司业绩锦上添花。

    哪些公司可获补贴

    那么,究竟哪些公司可获得补贴收入呢?根据以往的情况分析,通常以下几类上市公司经常可以收到补贴收入。

    一种是受当地政府扶持的绩差公司,以濒临暂停上市边缘的ST公司唱主角。这类公司因经营业绩差,不少面临"戴帽"或退市的风险,但同时它们又是一个地方的"脸面"公司,地方政府作为"父母官"岂能见死不就,因而往往不遗余力地对其进行扶持,包括给予各种各样的政府补贴。据统计,2003年有20多家ST公司就靠这财政补贴而一举"扭亏为盈",逃过退市厄运。今年中期,仍然有22家ST公司获得补贴收入,可见补贴收入已经成为这些T类上市公司的救命稻草。

    另一种是公用事业公司、基础设施建设类公司和媒体类公司与国计民生密切相关行业的公司。这类公司在进入行业低谷期时,政府会对其进行补贴,以起到削峰填谷的效果。巴士股份和大众交通获得的补贴就属此类。

    此外,就是那些被确认为高新技术产业或是产品属于三废利用或软件类等可以享受增值税和所得税优惠的公司。如中小板不少公司,有的可获科研项目申请的拨款补助,有的可获专利申请资助经费,以及科技创新、发展基金,新产品补助等等。

    勿将补贴当"补药"

    根据以往的经验我们不难预测,在接下来的一个多月中,有关上市公司获得补贴收入的事项将越来越多,因此建议投资者对于各种补贴收入能辩证看待。

    有关市场人士指出,一般情况下,上述第二、第三种补贴收入都是比较正常的收入来源。而对于绩差公司来说,补贴收入往往只是"强心针",不能支持上市公司的可持续发展。而且,这种补贴很容易让相关公司对其产生依赖,有的甚至把它视为唯一的收入来源。但事实上,补贴可以在短期内拯救某些公司于水火之中,却很难具备长时间的持续性,更不可能填补上市公司主营业务能力持续下跌产生的"窟窿"。

    所以,从价值投资的理念出发,投资者应当关注企业的核心竞争力,拨开补贴收入看到业绩的本质。无论是税收优惠还是财政扶持,其所带来的上市公司的业绩增长只是脉冲式增长,并不代表可持续发展的能力。