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何晓晴
日前，长运股份600369接连发布借款逾期提示性公告和重大民事诉讼公告，称截止2004年10月29日，公司共有17702万元银行借款到期，已全部逾期。其中工行朝天门支行逾期7339万元；中信实业银行沙坪坝支行逾期1500万元；工行涪陵枳城支行逾期1873万元；深圳发展银行上清寺支行逾期2990万元，光大银行重庆分行逾期4000万元。以上贷款分别由公
司控股股东华融投资有限公司、公司下属单位重庆三峡宾馆和重庆太极实业集团股份有限公司太极集团提供信用和质押担保。由于借款逾期又无力偿还，公司分别被太极集团、光大银行送上了被告席。此外，公告还显示，资金面临断流的长运股份，在2003年已严重亏损的基础上，2004年仍将出现大幅亏损。看来，这家靠航运过活的公司，将有可能在股海中“沉没”。
长运股份沉落到今天这步田地，决非偶然。它驶入股海的时候，就已经是一艘超载的破船了。
2001年1月9日上市的长运股份，原名长江天府旅游轮船股份有限公司，公司主要发起人国营四川涪陵轮船总公司的前身为武原实业股份有限公司，其最早的历史可以追溯到1948年。作为一家历史久远的船舶制造和船舶运输公司，并不像药店、古玩一类老字号有大量无形资产可以承继，相反，却留下了各种各样的历史包袱，加上外部环境的不利影响，公司经营举步维艰，机体老化，不堪重负。
表面上看，长运股份当时是单独上市，但实际上是受制于地方政府及行业主管部门，和历史包袱沉重的重庆船厂捆绑上市。
重庆船厂始建于1939年，为重庆市最大的地方国有造船厂。正由于是一家老国营企业，所以经营机制不灵活，经营观念落后，加之产品结构不合理，缺乏技改资金，导致资不抵债而破产。截止1999年12月31日，重庆船厂资产总额9390．48万元，负债总额10835．13万元，净资产－1444．65万元。
对长运股份来说，兼并重庆船厂，就背上了一个沉重的包袱，无异于一艘超载的船舶在市场经济的大海中航行，随时都有沉没的危险。早在1997年，长运股份的前身长江水运就已确定拟兼并重庆船厂，提出了初步兼并方案，并在重庆市交通局的配合下与重庆船厂草签了协议。该协议对兼并后原重庆船厂职工安排有明确规定：乙方重庆船厂全部职工602人由甲方长运股份统一负责安排，甲方在确保乙方职工的工资福利、待遇不低于现有水平的前提下，按国家和市政府有关企业改革政策并参照甲方现有的劳动工资福利制度逐步妥善安排好乙方的职工就业、收入及福利等事宜。对于破产企业的兼并，最难办的就是原有职工的安置，在将其人员、资产、市场重新组合的过程中必然存在风险，长运股份的麻烦可想而知。
由于包袱沉重，公司急于圈钱，但又无法满足上市必须的条件，于是竭尽造假之能事，美化上市以前有关年度的财务数据，达到骗取上市资格的目的。
一是虚构1996年、1997年、1999年、2000年收回应收账款共计5661．23万元，从而虚增银行存款；二是虚构1998年至1999年与四川省信托投资公司涪陵办事处委托贷款4620万元及委贷利息共计700万元，分别冲减1998年、1999年财务费用共700万元，从而使1998年、1999年共计虚增利润700万元；三是公司招股说明书披露1994年不分配、1995年共分红990万元。而长运股份1994年、1995年实际分红总额2056．40万元，与披露数差异1066．40万元，致使虚增资产1066．40万元；四是1999年、2000年先后虚构收回涪陵国有资产经营公司为涪陵长天康利实有限公司代付其他应收款2000万元和收回对重庆北部仓储加工基地建设有限公司北部仓储应收账款1600万元，从而虚增收回其他应收款3600万元；五是1995年，公司根据四川川府发1995146号文件调减涪陵市国有资产管理局对长运股份出资高估的固定资产、无形资产、材
料成本差异合计1445．40万元，同时增记其他应收款，拟由涪陵国资局补足该部分出资。1995年10月－12月，在涪陵国资局未实际补足该部分出资的情况下，虚构收到涪陵国资局的出资款，从而虚增银行存款1445．40万元；六是公司招股说明书披露：分别于1998年3月15日、1998年3月25日和1999年2月27日与北海现代租赁有限公司签订出资转让协议，转让所持有的重庆涪陵钢陵旅游轮船公司、宜昌恒川轮船公司、重庆涪陵天信轮船公司股权，与川东电力公司签订协议转让所持有的四川信托投资公司涪陵办事处的股权，转让金额合计2341．5万元，并在招股说明书中称合同已经履行完毕。但实际上，长运股份在未收到上述股权转让金情况下，虚构收回长期投资款2341．5万元；七是公司招股说明书中披露：1998年投资持有北部仓储47％的股权。而事实上，公司1998年并未划出该资金，1999年11月5日公司向北部仓储打入4610万元用于北部仓储的验资，验资后即将此款抽走，从而虚构1998年股权投资4610万元。鉴此，中国证监会对长运股份及相关责任人下达了《行政处罚决定》。
公司称，《行政处罚决定》认定并处罚的这些事项，公司已在2001年上半年对上市前虚构事项按规定进行了妥善处理和解决，并进行了相应的重大会计差错更正和追述调整，消除了隐患，没有对公司上市后的财务状况造成不利影响。
而事实上，假的就是假的，公司造假的隐患仅仅通过账务调整是不可能消除的，对公司上市后的财务状况所造成的不利影响是持久的。公司2001年1月上市后，当年中期业绩就大幅下滑：主营业务利润只有710．8万元，比上年同期下降了76．64％；净利润为571．19万元，同比下降的幅度也高达65．38％。
由于资金入不敷出，上市当年，长运股份经营活动产生的现金流量净额就是－11031．06万元，现金及现金等价物净增加额为－22397．92万元。2003年，经营活动产生的现金流量净额－4433．85万元，现金及现金等价物净增加额－15809．07万元。2004年1－9月，公司经营活动的现金净流量为－3483．52万元，现金流量净增额为－11859．96万元。资金状况每况愈下。
像其他造假上市的公司迟早要暴露本来面目一样，长运股份也不例外。公司仅在上市头两年勉强维持盈利，从2003年起便出现巨额亏损。其中，2003年公司净利润－7523．95万元，每股收益－0．437元。而公司三季报显示，截至今年9月末，公司净利润为－4801．08万元，每股收益为－0．279元。根据目前经营状况和财务状况，公司在第三季度报告中已经预测，2004度亏损已成定局。届时公司将连续两年亏损。
在新的一年，公司如果长此发展下去，没有扭转乾坤的惊人之举，一旦连续三年亏损，终止上市将难于避免。
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