近期,美元兑西方主要货币连创新低,既是美元走弱中长期趋势的反映,也与一些短期性因素有关。

    从长期因素来看,美国财政赤字和经常项目赤字共存的"双赤字"格局,是导致美元汇率弱势的主要因素。人们普遍预计,布什连任总统后,很可能继续坚持减税政策,因此,美国财政赤字缩小的希望很小。其次,长期以来美国经常项目赤字呈现持续上升的趋 势。对于经常账户赤字,除了汇率手段外,政府也未提出具体的平衡良策,且不说依靠汇率手段能否减少经常账户赤字,这种策略已经对美元走势产生了弱势预期的影响。

    从短期因素来看,影响美元走贬的因素更多。从经济方面来看,美国三季度GDP年率增长3.7%,低于此前市场预期的4.3%及一季度的4.5%。而10月份美国的消费者信心指数连续第三个月下降,至今年3月以来的最低水平,这表明消费者对当前经济状况和未来经济前景仍缺乏信心。此外,9月份美国工厂订单自2003年以来首次出现连续2个月下降的情形,这更加使得人们对美国经济前景的看法蒙上了阴影。

    从价格水平变化情况来看,目前西方主要工业国家的价格涨幅都处于较低的水平。但美国城镇居民 C P I同比涨幅处于2.5%左右的水平上,从价格变化的对比来看,美元对内贬值的步伐相对较快也使美元产生对外贬值的压力。

    从利率水平来看,由于今年以来美联储三次调高基准利率,而日本、欧洲央行没有调整利率,但美国商业银行存贷款利率并没有高于欧洲国家的商业银行同类利率,加上美联储三次调高基准利率都在市场的预料之中,所以利率水平的相对变化并没有明显改变美元弱势。

    从政治因素来看,由于阿拉法特病情急剧恶化,伊拉克国内战事升级,人们担心中东混乱局势加剧,美国用于国防费的支出加大,进一步增大美国的财政赤字,也成为影响美元急跌的重要因素。

    根据以上分析,笔者认为,虽然美元走贬是一个中长期趋势,但近期内快速贬值,短期因素所产生的影响要大一些,随着这些因素的消失或者被市场消化吸收,美元快速贬值的势头应该会停止下来。