周一大盘依旧没有改变总体的弱势格局，盘中也呈现热点缺乏的特征。从蓝筹股方面看，除了我们通常所说的一线蓝筹股依旧疲惫不堪外，二线蓝筹股也出现了明显的分化。实际上，这种现象不只在周一才出现，周一的现象可以说是近日特征的延续。我们看到，一直处于上升通道中运行的中集集团(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、东阿阿胶(资讯 行情 论坛)出现了典型的短期头部，而上海机场(资讯 行情 论坛)、深赤湾、盐田港等个股则依旧维持强势。该板块分化的原因何在？后市将如何演绎呢？

    多重因素促成分化

    首先，技术面属于主要原因。我们认为，结合主要的二线蓝筹股看，基本面都属于较为稳定的状态，不应成为短期调整的主要原因。从静态的业绩看，贵州茅台、中集集团、深赤湾等二线蓝筹股的盈利能力在上市公司群体中处于明显的优势地位。从动态发展角度看，防御性能力良好。譬如以贵州茅台为代表的食品行业、以东阿阿胶为代表的中药行业都属于典型的防御性行业，在宏观紧缩的背景下，防御性行业的优势日渐显现。从行业地位看，二线蓝筹股的优势非常明显。譬如贵州茅台、上海机场、盐田港等公司，在行业中都处于前列。

    应该说，基本面总体的优势也是它们被基金重仓持有，而且总体表现良好的主要原因。同时，也正是累积的阶段性升幅巨大，为短期的调整提供了技术面的理由。我们以贵州茅台为例，2003年10月以来，总体呈现震荡盘升走势，阶段涨幅达到了150%，出现一定的短期调整并不难理解。如果我们分析其上升途中的阶段表现，总体也呈现震荡盘升走势，每当达到一定的阶段涨幅，也就出现一定的回调。因此说，如果我们用更为全面的视角看，部分二线蓝筹近期的调整是容易解释的。当然，个股之间出现一定的短期分化也属于正常现象。

    其次，部分公司近日出现的不同类型的消息也是促成短期分化的重要原因。譬如中集集团近日的消息就与相关的负面信息有关。公司对主营业务收入大幅增长及应收帐款等变化情况进行解释。公司称，近几年全球集装箱行业持续景气，公司销售收入同步增长，近年来公司应收帐款变动与销售收入变动是一致和正常的，有关应收帐款管理制度是完善的。另外，公司对经营活动产生的现金流为负的主要原因和近几年公司集装箱毛利率水平也做了说明。然而，正是在传言流传的过程中，股价已经提前反映。

    相对而言，上海机场的公告则透射出积极的信息。公司称，董事会通过投资上海浦东国际机场二期飞行区及配套设施工程机场工程的议案，项目资金将由公司自筹解决。短短几行字，信息却相当充足。我们一方面看到了公司美好的未来，同时也打消了投资者的再融资担忧，因此，股价表现相当突出。

    第三，价值实现也是促成分化的重要因素。较为典型的是东阿阿胶，公司前三季度实现每股收益0.22元，季度收益较为平均。按照我们行业研究员的预测，全年在0.30元附近，11月初的最高价9.10元已经基本反映了公司的价值。我们认为，出现回调属于正常现象。

    后市如何演绎？

    我们认为，在短期市场走势偏弱的格局，预计分化走势还会延续。具体来说，可能呈现以下主要特征：一方面，强势品种存在短期回调的风险。特别是绝对股价偏高的个股，譬如深赤湾，虽然总体走势强，但短期有些滞重，不排除短期调整的可能。另一方面，调整品种也可能出现分化。譬如贵州茅台，短期头部刚刚出现，而短期的调整幅度略显不够，不排除有进一步调整的可能。技术上看，有考验30元附近的要求。

    另外，调整充分的个股存在企稳反抽的要求。譬如中集集团，从高点的25元至目前价位已经有20%左右的空间，距离年线的19元附近的强支撑位较为接近，总体调整较为充分，企稳后可以适当关注。

    操作策略上，我们认为，对二线蓝筹股的操作应从两个方面入手。一方面，中线角度看，二线蓝筹的价值挖掘主要来自于内在的财务价值。因此，投资者对其关注应以基本面为主，动态地评估投资价值。另一方面，短期的市场风险而言，以运行趋势为主要原则。如果难以把握，则应从中线的角度来把握其内在价值为主导。