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王明夫：“估值看齐论”大谬
他认为，用市盈率评判中国蓝筹公司的价值没有实际意义
本报讯 和君创业研究咨询有限公司董事长王明夫博士近日在接受记者采访时表示，所谓中国股市估值向国际标准靠拢之说，如果不是有意做空者和准备大举进入者的刻意阴谋，也是大谬之论。
王明夫首先指出，相当长的时间以来，香港股市对中国内地公司的估值定价都是错误的，而且一直损害着中国公司的企业价值和内地股东利益。这些土生土长的中国公司，用十多年来持续不断的经营历程，证明了它们的股价不应该是贱若几角。实际
上，这些H股公司的资产重置价值甚至是清盘价值都高于它们历史上长期低迷的H股股价。
王明夫说，如果中国股市的估值水平要向国际标准看齐，那么应该看齐哪一个国家哪一个市场的标准呢？实际上，即使是全面开放的市场，股票的估值也没有全球统一的标准，更没有所谓正确的标准。即便是世界公认为最成熟的华尔街股市，它的市场效率也长期受到学术界和企业界的质疑，至今没有确定的结论。
王明夫说，如何对蓝筹股进行估值，中国股市估值应该注意哪些法则，是一个理论性和操作性都很强的大问题。王明夫认为，中国蓝筹公司体制效率的释放，中国蓝筹公司依靠其行业龙头地位进行产业整合所带来的成长空间，都是美国蓝筹公司所不具备的；短期盈利多少对中国蓝筹公司没有战略意义，关键要看它的资源占有情况。因此，用市盈率指标去评判中国蓝筹公司的价值就没有什么实际意义。
中证
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