保险资金入市将增加资本市场的长期资金供给,对优化市场投资理念,促进资本市场健康发展起到积极的作用。保险资金由于其资金的特殊性,在其运作过程中对于安全性的要求是摆在首要位置的,在安全的基础上体现资金的逐利性,这与那些投机性资金的运作特点相比正好相反。因此,在探讨保险资金的运作风格时,其最大的好处可能在于从中看出长期资金的流向,从而对证券市场整体趋势有所把握。

    "潜蓝"股票将受青睐

    一般而言,由于先期进入二级市场的社保资金无论从资金性质以及所处市场环境等方面都与即将直接入市的保险资金具有高度一致性,因此两者对资金安全性、收益性方面的要求也基本相仿。

    从这个角度看,社保资金的投向对于我们把握保险资金的投资方向具有较大的借鉴作用。考察三季度社保基金重仓品种以及持有市值最大的前十只股票,基础建设类的高速公路、港口、电力等具备蓝筹特质的品种备受社保基金关注。我们认为,像这类收入稳定,能充分分享我国经济高速发展成果的上市公司也将成为保险资金的主要流入对象。

    运作风格较社保基金更稳健

    由于社保资金的具体运作是由专业基金管理公司完成的,因此,基金公司不同的运作风格导致社保资金运作风格有所差异。并且,在当今机构博弈日趋激烈的市场背景下,由基金公司打理的社保资金不可避免地陷入机构博弈的漩涡之中。

    三季度季报显示,不少二线蓝筹股的流通股股东中出现了社保基金的身影,二线蓝筹的优良业绩已经得到市场的共识,在市场重心不断下移的背景下,这些个股凭借出色的业绩不跌反涨,这本身已经体现出了价值的发现过程,社保基金在当前价位增仓积极,显然会陷入愈演愈烈的机构博弈之中。

    譬如神火股份(资讯 行情 论坛)(000933)该股自9.14以来,股价已从13.35元飙升到10月25日的18.16元,上周出现连续跳水,重仓持有该股的华泰证券持股数却从上期的1460.07万股减少到了今年中期的1120.51万股,减持比例达23.26%,三季度继续减持该股至1043万股。与此同时,全国社保基金101组合刚刚成为该股第十大流通股东。作为即将直接入市的保险资金,由于操作上经验十分有限,其操作手法尚未定型,入市风格将会更加谨慎。

    "潜蓝"是保险资金主要流入方向

    保险资金直接入市是为了获得上市公司未来长期性价值增值,与当前博取价差的盈利模式有着根本区别,如果说大盘蓝筹股是保险资金布局的一部分,那么,具有未来增值能力的"潜蓝"才是保险资金的主要流入方向。

    我们认为,资源优势突出的上市公司将会进一步得到保险资金的关注。近几年来经济的强劲增长已使我们看到了上游矿产资源瓶颈出现后带来的超额收益,如铜、煤炭以及电力等,我们有理由相信,其他资源的战略性价值可能也将在未来数年内逐步凸现出来,譬如迄今为止表现尚不突出的水务行业,有迹象表明像原水股份(资讯 行情 论坛)、武汉控股(资讯 行情 论坛)等都有资金积极流入；另一个就是具有自主定价权或者具有行业垄断优势的上市公司。具有自主定价能力,就表明该企业在行业中处于绝对领先甚至是寡头垄断状态,这些企业无论是自身稳定增长还是抗风险能力都较一般行业要高出一头,显然非常适合于保险资金介入。并且由于每一个行业都有其领先企业,从这一角度去挖掘股票,选股面就会大大增加,将资金在不同的行业领先企业中加以配置,可以有效的回避系统性风险,享受宏观经济持续向好所带来的收益,从而更好地体现保险资金的运作价值,而不是将眼光只定在已经被众多机构看好的"白马"股上。由此可见,已经走出独立走势的白马股可能并不是保险资金的关注重点。