摩根士丹利首席经济师罗奇评点中国经济热点

　　○包括中国在内的亚洲国家，都应当做好应对贸易摩擦加剧的准备

　　○在昂贵的石油价格面前，中国需要做两件事：节能和寻找可替代的能源

　　○中国并没有形成全国范围的房地产泡沫，只是上海的房地产市场可能存在一些过度的发展，需要采取措施来修正

　　北京消息虽然只在中国逗留短短的数天时间，但史蒂芬.S.罗奇却给此番行程安排了一次记者见面会。作为摩根士丹利的董事总经理和首席经济师，罗奇近期的研究方向锁定在全球经济的平衡上，而这一研究让他必须更多地了解中国及其经济的方方面面，也更愿意通过中国的媒体宣扬他的观点和主张。

　　记者见面会一开始，罗奇便亮出了态度：我对中国当局很有信心，他们采取了混合型的措施，包括宏观、微观调控以及提升利率，当然还有一些相关的行政手段，使超速发展的中国经济减缓下来。迄今为止，这个效果非常令人满意。

　　适度加速货币政策调整速度

　　在罗奇看来，刚刚结束的美国大选，不管获胜方是谁，都会对中国的货币政策带来更多的压力。因为中国的货币政策是较为僵硬的，这样就限制了世界其他国家采取一些措施和方法，以解决这种不平衡。在这一过程中，每个国家都应做自己份内的事：美国应当修正预算赤字；中国应当采取更加灵活的货币政策。罗奇说，中国在货币政策改革方面速度比较慢，虽然有各种原因，但在目前的情况下，应该适度加速货币政策调整的速度。

　　罗奇说，由于认定前期采取的一系列措施还不够充分，因此中国央行终于在10月28日作出了加息的决定。这一决定发出的信号表明，中国政府正努力使经济领域的各方面趋于平衡，并减缓发展的速度。至于什么样的货币政策对中国更合适，罗奇认为应结合中国的实际，因为中国面临市场和银行体制改革的艰巨任务，而这两项改革内容，都将对货币政策的选择产生影响。

　　罗奇认为，中国经济减缓的迹象是混合的，一方面信贷急剧收缩，进口开始减缓；另一方面，固定资产投资减缓趋势在放慢。他说，十分肯定的是，中国需要进一步的政策措施来减缓经济发展的步伐，但并不是说中央银行就必须在近期内再次提高利率。正确的作法是保持一定的耐心，让信贷减缓的周期发挥作用。

　　对于众所关注的房地产泡沫论，罗奇的观点十分明确：中国并没有形成全国范围的房地产泡沫，只是上海的房地产市场可能存在一些过度的发展，需要采取措施来修正。

　　着力应对贸易摩擦的加剧

　　针对美国大选结果以及经济不平衡所带来的贸易战升级趋势，罗奇提醒说，包括中国在内的亚洲国家，都应当做好应对贸易摩擦加剧的准备。

　　罗奇分析说，美国的赤字情况是全球经济不平衡的最好体现。到今年年中，美国的赤字已高达6650亿美元，占到美国GDP的5.7%，对美国和世界来说，这都是一个创新高的记录。

　　美国巨额的赤字对世界经济带来了非常大的压力，它反映出美国国内储蓄严重短缺。今年9月份，美国的储蓄率已跌到了0.2%。为解决国内储蓄匮乏的问题，美国就需要向储蓄盈余的国家大量进口货币，而美国的低利率政策又受到来自亚洲国家银行的支持。贸易赤字的加剧以及就业增长的缓慢，导致美国和亚洲主要贸易伙伴之间的贸易摩擦，导致美国采取保护主义的贸易措施。

　　罗奇认为，正在不断疲软的美元在今后几个月内还会进一步疲软。相对于疲软的美元，亚洲如果不采取灵活的货币政策来应对，就会让欧元承担由于美元疲软而带来的压力，欧元区国家就会对亚洲的合作伙伴采取一些贸易保护主义的措施，从而导致全球贸易摩擦的加剧。

　　罗奇坚信贸易保护主义会抬头，并认为贸易摩擦主要由美国单方面造成。他告诉记者，美国有一个规律，一旦国内经济出了问题，便会寻找一个国家当替罪羊，把这些问题统统归罪于这个国家。上世纪80年代美国经济出了问题，当时选了日本做替罪羊，现在中国在替罪羊国别名单上肯定排在首位。

　　如果美国贸易赤字不断加大的话，中国就会被拉出来承担这个责任。不光中国，美国还可能加大与日本以及亚洲其他国家的贸易摩擦。罗奇说。

　　提高石油能源利用效率

　　针对一段时间以来全球油价波动给中国经济带来的影响，罗奇说，中国已宣布为了国家安全准备建立战略石油储备，但是中国经济的减速可能使其在促使石油价格下降方面，作用十分有限。

　　他建议，在昂贵的石油价格面前，中国需要做两件事：节能和寻找可替代的能源。他说，相对于发达国家，中国实现每一单位GDP的增长，就将多耗油3%，因此中国的能源利用效率很低。对于可替代能源，中国现在已经转向了核发电，并且在过去几年已有了相应的计划或项目。

　　对于石油价格与全球经济增长的关系，罗奇认为，如果今后几个月石油价格仍然维持目前每桶50美元不变，将足以导致2005年之后全球经济的严重衰退。

　　他分析说，目前每桶50美元的油价，比过去4年高出了65%。而65%的石油价格上涨相对应的却是2%的消费者价格指数上涨，从这一数字的对比，足以说明油价上涨对全球经济带来的冲击。目前全球经济非常不平衡，油价再这样波动，将会加剧不平衡。

　　他预计，对于美国、欧洲、日本等发达国家和地区，如果油价持续上升，将会使这些国家2005年第一季度增长率仅维持在1.5%，进而导致全球经济进入一个衰退期。上海证券报记者 薛莉