上周以来消息面利好不断，尤其在指数每每跌至到1300点的时候，第二天都有管理层的讲话和落实国九条利好的出台，从消息面结合走势看，周一消息面真空，大盘是出现了下跌，主要是对前一周五加息利空的消化反映，周二的消息是证监会副主席范福春关于要积极倡导现金分红的讲话，大盘是先破位1300点，然后再拉回，但力度明显没有前两次破千三再拉回的走势那么强烈，周三，三大证券报头版均刊登了国务院副总理黄菊关于资本市场的利好讲话，指数则大幅上涨，但周四在消息面真空的状况下，指数再次被打回 原形，在市场再次面临千三跌破的危机时刻，周四下午5点左右，管理层再度抛出券商股票质押贷款的利好，再次让投资者充分感觉到做空的市场风险，但从上周盘面的运行状况看，众多利好仅使千三位置暂时得以保全，而并没有改变大盘的弱市状态，整个市场依然维持在向上看不到空间，向下又不敢盲目做空的尴尬境地，盘面的表现就是热点的零乱以及上周成交量较前一周有较大幅度的萎缩，盘面观望气氛逐步浓厚，预计在缩量的背景下，指数在震荡之后将进行短线的方向选择，我们认为阴跌的概率较大。

    那么主要还是从市场与政策的搏弈状态进行分析，那么从近期整个政策消息面总结的话，有几个特点:首先从出台利好政策的背景上看，是先有利空再有利好，比如整顿券商、查券商委托理财资金问题、另外就是前一周末的加息，而这些利空消息均是大盘在1300点的时候出来的，如果没有利好进行对冲，1300点的位置早已不保，那么我们觉得从出台政策的背景考虑，其目的主要是对利空进行对冲，缓解大盘下跌的速率，毕竟短线连续暴跌对于管理层而言将承受来自市场的较大舆论压力；其次，新股发行从8月份开始已经停了三个月，尤其是银行股的融资比较急切，稳定盘面的背后也有新股发行开闸放水的预期。另外，从出台政策的时机上分析，都是在市场跌穿1300点之后，明显可以感觉管理层是非常被动性的在出消息。那么总体上看，目前管理层护盘的意愿较为强烈，但展开大行情的基础仍不牢固。

    其次，就要考虑这些政策消息对于目前市场的利好程度有多大:首先，我们认为目前的利好主要还是一些长期的利好，市场对于这些消息也有不同的理解，比较乐观的看法是认为保险资金入市、券商股票质押这些消息出来，意味着管理层认为目前的市场已经没什么太大风险，但问题是目前保险资金入市一些细节上的法规文件至少还要再等上1—2个月，而离真正入市从时间上看也有一个过程，保险资金什么时候入市市场无法预期，至于券商股票质押贷款也是短期内不可能进行的，至少是不可能大规模进行，毕竟现在券商这一块国家对其在进行大手术，这是为以后这个市场整顿规范完成之后在铺路。那么虽然从长远来看，目前出台的消息都是大利好，但从1300点位置开始解决券商委托理财业务也可以看出管理层的思路是先动手术再发展。

    第三点就是市场利空因素和不确定因素并未完全消除，从大的方面看，QFII、QDII之后的整个接轨的趋势以及中国市场估值的国际化标准、股权分置问题、加息之后经济是否放缓的预期；小到扩容的预期，部分周期行业业绩见顶这么几点，那么从这几点看，有些是长期的趋势，而短线制约行情的最主要因素是年底资金面紧张。而做多的理由是政策面、消息面的护盘，但这些政策并不解决短线燃眉之急。

    那么从市场方面看，上周见利好不涨，绩优股整体遭到抛压，而长江电力(资讯 行情 论坛)也从护盘的角色开始转变，同时上周交易量较前一周明显萎缩，短线投机盘也被削弱，一旦本周成交量继续萎缩而不见利好，则大盘走势并不乐观。