继券商获准发行短期融资券、发债门槛大幅降低之后，日前央行、银监会和证监会又联合发布新修订的《证券公司股票质押贷款管理办法》，大幅放宽券商股票质押贷款的条件，使券商融资渠道进一步拓宽。受此利好消息刺激，陕国投A（000563）、宏源证券(资讯 行情 论坛)（000563）、安信信托(资讯 行情 论坛)（600816）、中信证券(资讯 行情 论坛)（600030）等券商类个股上周五大幅高开并一度整体冲高。但激情过后，这些股票并没有保持强势格局，纷纷回落。近期有关券商的利好消息频传，但是券商类个股以 及券商重仓股等政策直接受益品种的响应却逐步减弱，此两类个股还值得我们继续关注吗？

    我们先来解读一下，关于证券公司股票质押贷款管理办法修订的意义。根据新办法，能够以自营证券作质押从商业银行获得资金贷款的证券公司范围更广，由综合类证券公司扩大到中国证监会批准可经营证券自营业务的证券公司，而且取消了一家证券公司只能在一家商业银行办理股票质押贷款的规定。可见，原来针对综合类证券公司过高的抵押贷款门槛降低到一般类券商，使得二类、三类券商的经营环境得以改善；可作质物的证券不再限于A股和证券投资基金券，上市公司可转债也可作为质物，意味着其可以获得更多的贷款，证券公司目前普遍面临的资金困境将由此得到一定程度的缓解；值得注意的是，质押贷款期限延长，由最长为六个月改为最长为一年。这对券商重仓股显然是利好，其运作周期的延长，将直接降低券商股票运作的成本。

    我们知道， 在“国九条”中，被明确提及的拓宽券商融资渠道主要方式有四种：即公开发行股票、发行长期债券、完善券商进入银行间市场办法、完善股票质押贷款办法，均已得到较好落实，这充分说明相关部门抓紧落实“国九条”、解决券商融资难的决心。显而易见，在获得必要的融资后，整体规模有限的券商抗风险能力将大大提高。

    从针对券商的后续利好分析，由于证监会已明确表示，为进一步拓宽证券公司的融资渠道、增强其抗风险能力，落实“国九条”6个专题工作小组中的拓宽券商融资渠道专题小组，还在研究包括证券公司发行级债、收购兼并贷款等在内的政策措施。据了解，拓宽券商合法融资渠道的一系列政策措施可望陆续推出，包括券商发行次级债、券商作为一般客户获取贷款等。也就是说，券商发展未来有望获得进一步的政策支持。

    对券商融资利好政策直接受益的有两大板块：一类是券商类上市公司或参股上市公司，另一类就是券商重仓股。从股市2001年6月底见顶以来，长期靠天吃饭的券商损失惨重，特别是其传统的经纪、自营和投行三大业务利润来源都出现相当萎缩。连续3年多的严重股市“干旱”，已将券商推向生死存亡的关口。在这种背景下，证监会出台措施鼓励券商进行业务创新、打通融资渠道以增加收入和利润来源意义重大，无疑有助于其逐步走出目前的困境。

    目前两市共有6只券商类个股，质地最好的是中信证券，业绩却一般。而第二梯队是宏源证券、数码网络(资讯 行情 论坛)(000578)、陕国投、安信信托和爱建股份(资讯 行情 论坛)(600643)，其前三季度业绩也比较普通，显示目前该行业整体经营情况比较不理想。虽然近期政策频出利好，但这些股票在激情过后，往往由于得不到基本面的支撑而难以再起波澜。

    另一方面，从政策中受益的券商重仓股，受市场低迷行情的影响，一直是股市的“重灾区”。但在此次政策利好信号的刺激下，相关个股应有望走出盘跌的阴影。从三季度报表的数据统计，三季度多数券商进行了较大幅度的仓位结构调整。这里我们选取了77家券商重仓持股的数据，可以发现券商的行为有以下几个特征：有35家券商净买入，占45%；14家券商未操作，占18%；28家券商净卖出，占36%。可见，三季度券商整体上呈现出买入格局，买入力度最大的是东方证券，共进行了16只股票的买入；其次是银河证券和光大证券，分别为12只和11只。反映出以券商为代表的机构正在进行较大的持仓结构调整，并正在努力求存图强。而在目前这种状态下，政策利好信号的推出为券商重仓股的反弹起到了推波助澜的作用。在政策利好奠定坚实基础的情况下，严重超跌的券商重仓股应是目前投资者关注的重点。