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草芥
去年上证指数的低点在1307点，一年将过去，它又回到了附近，个股则早已面目全非。最近高层两次讲话，大家都觉得该买点货了，买什么呢？
回想去年这个时候，尽管市场还在跌，脉络却已经相当清晰，好的股票早已春江水暖
鸭先知了，都是股价被低估、行业景气度高、业绩持续大幅增长的，直诱得人对2004年的股市多了几分期待。回到眼下，市场给出怎样的提示了？总体感觉有点混沌。
近期的市场有两大亮点：一是低价超跌股。二是所谓的二线蓝筹，具体说就是一些以消费类为主的、周期性特征暂时不明显的、三季度业绩有大幅增长的股票。第一类比较简单，多数绝对价很低、很超跌，但比价依然很高，远没到合理的价值投资区域；再看走势，也还在长期下降通道中，股价越升越低，从9月的高点下来跌了30%-60%的不在少数，就是短炒，也是刀口舔血啊！稳健的投资人又怎么敢沾？
第二类的情况比较复杂。那些涨幅大的，由于资金的集中追捧，已有相当溢价，如果你相信强者恒强，高位追进，近日已有损手，被套不要紧，怕就怕又是一个行业景气拐点！
就拿今年最热的煤电油运来说吧！火电公司的利润率由于高煤价的影响，已经遭到了大幅度的侵蚀，这种状况能否改观，很大程度上取决于近期将出台的煤电价格联动政策。交通运输方面，基金们最看好的是机场和港口，但资深的投资人知道，机场和港口的增长也是呈周期性的，大多数的年份都处于较平稳的状态之中，如果世界经济真如目前专家们估计的那样整体放缓，它们在高增长预期下的溢价岂非又要回归理性？煤的提价自然是得益于高油价，但在油价创了20多年新高之后再去买这类公司的股票，恐怕也只能是投机吧？实在有违谨慎原则。
消费类呢？汽车、房地产、家电类就不消说了；目前比较热门的零售连锁、航空等行业，实际上也是充分竞争的行业，负债率高，利润率低，拼命向扩张要效益是这些行业的普遍特点，遇上加息周期，它们还能高增长？就连一向经营平稳增长的食品类行业，也因上游产品涨价而被削弱了毛利率。
周期类的股票倒是股价、市盈率都低。但传统智慧表明：这类股票要在低市盈率时卖，高市盈率时买。尽管现在判断这些行业周期见顶不一定对，但毕竟预期变了，买股票就是买预期，即使事后证实判断错了，对现阶段的股价也没帮助。
可选择的股票不是绝对没有，但实在不多，要做个理想的投资组合有困难。各种因素此消彼长，眼下选股真的好困惑！
（金陵／编制）（来源：金羊网）
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