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经过了五个交易日的运作后，债券市场逐渐从升息的强烈冲击中恢复平静。上证国债指数以95.12点开盘，周初指数一度下探94.75点，但随着短期品种的提前企稳，以及长期品种随后的强劲反弹，国债指数也步步回升，最终报收于94.87点，跌0.31％。本周共成交59.4539亿元，较前一周有较大幅度萎缩。个别品种方面，付息券0112券以1.72％的升幅拔得头筹。企业债券市场本周振荡幅度明显收窄。可转债市场本周在基础市场持续弱势的影响下继续呈现普跌态势。
自10月28日公布了升息消息后，市场经过了近一周的消化，目前已经由最初的混乱逐渐走向理性。
一方面，短期品种提前企稳。与10月28日相比，剩余期限在3年以内的短期品种，通过一步到位的方式，目前除0401券略有下降外，其余品种的平均收益率上升了10个BP以上。其中，9905券和0214券的收益率上升幅度分别高达26个BP和27个BP。可以说近期短期品种已经提前于大盘调整到位。由于其收益率水平可以覆盖再次升息的预期，因此短期品种的市场风险已经大大降低，但现在远远不是介入的时候。
另一方面，长期品种暴跌后出现反弹。受升息影响，长期品种的流动性障碍风险凸显出来。在最初的三个交易日内，三只剩余期限在10年以上的长期债0303券、0213券和0107券的跌幅分别达到了2.86％、2.41％和2.55％。而经过了最初的恐慌性抛售以后，近三个交易日，长期品种出现了连续的反弹，并且主动性买盘也明显增多。
对于后市，由于预计本次升息将很可能使中国开始进入“新一轮升息周期”，因此债券市场所面临的市场系统风险可想而知。建议投资者密切关注四季度各重要经济指标的走势，如物价涨幅、固定资产投资增长速度、货币供应量、银行存款增长幅度等指标。
刘藉仁
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