就可转债总体而言,这次加息总的来说降低了可转债的债券价值,使得可转债的抗跌性在一定程度上被弱化了,特别是未来利率如果进一步上升,有可能使得可转债的价格中枢进一步下移。不过,由于国内可转债的到期期限最长的只有5年,期限较短,受升息的负面影响相对有限,而且利率上升的进程应该不会非常快,可转债的债券价值在升息的背景下并不会下跌很多。可转债因债性而大幅波动的的可能性不大,但是由于可转债还具有股性,而转债市场波动主要受其股性影响,加息还是会从间接的角度对转债市场产生较大的影响。

    正如浮息券因此次加息而受益匪浅,同样的原因有一部分可转债的债券价值不但没有降低,反而在一定程度上提高了。

    可转债的条款花样众多,各有特色,因而在不同情境下,不同转债的条款也体现出了不同的价值。在这次加息中,营港、晨鸣、创业和山鹰转债的债券价值都获得了提升。这四只可转债在其条款中规定了其利息的支付或补偿在升息时会相应的提高。

    像营港转债依在其利息补偿条款规定补偿利息的加算公式为:补偿利息=可转债持有人持有到期的到期转债票面总额*同期银行定期存款利率*5-减去可转债持有人持有的到期转债五年内已支付利息之和,而营港转债的发行期限为五年。本次升息使得5年期的存款利率由2.79%上升到3.60%共上升了81个基点,而5年的利息补偿将增加4.05元,按现在的利率贴现大约值3.25元的现值。就是说,可转债的债券价值增加了3.25元。其他3只转债的债券价值也有一定的提高,创业、山鹰和晨鸣转债的债券价值因为升息也分别上升了3.60元、0.99元和0.97元。

    可转债的债券价值的提高并不意味着转债投资者在未来一定会有更多的收益,但是无疑已经提高了转债投资者可能受到损失的底线。当然,投资者投资可转债并不是冲着其债券价值来的,主要还是希望未来能够分享标的股票的上涨。当可转债发生强制赎回时,一般也意味着可转债已经上涨到了其面值的130%以上,投资者从转债投资中的获益已经很可观了。这种情况下,转债的利息补偿也就谈不上了,但谁也不能确定未来会发生什么。因而,这种类似"浮息"还是有一定价值的,投资者应了解可转债条款的细微差别。