尽管基金的信息披露日渐完整,15个交易日的时间还是让不少投资者有了信息"慢一拍"的感觉,尤其当市场大幅波动之际。如今越来越多的基金正力图通过更多的合规信息披露,让投资者在了解基金投资理念和整体操作策略上心中有底。继三季度季报公布之后,国联安基金管理公司旗下两基金进一步主动介绍了最新市况下基金的投资理念及对四季度的投资策略。

    德盛稳健基金经理钱建指出,未来一段时间内,市场整体将维持上有压力、下有支撑的箱体运行。对市场上行构成抑制的因素:1、股权分置问题迟迟不予解决,已经让投资者对能否得到来自于国有股东的补偿丧失信心,而流通股补偿预期的消失在一定程度上降低了流通股的投资价值；2、当前的各项政策在增加市场的资金供应方面着力较多,而在改善市场的股票供给方面没有出台有效举措,即政策面的最近变化并未能提升市场整体的投资价值；3、随着全球财经信息的充分传播和发达国家金融市场的影响渗透日益全球化,发达国家股票市场的定价理念和估值标准对我国的影响日益加深,从而也影响了投资者特别是机构投资者对国内市场投资价值的重新定位,即:绩劣股定价向净资产靠拢,稳定性绩优股向低市盈率靠拢,只有成长性绩优股才能维持高溢价；4、石油价格大涨和上游资源的涨价令企业生产成本上升的速度快于企业的销售价格,上市公司承受毛利率下降的压力逐步增大,第三季度的情形比二季度更加突出,因此短期内不断提升的毛利压力将会直接损害企业的业绩。这将促使企业估值水准的下移。

    德盛小盘基金经理张学军介绍,截至9月30日,德盛小盘基金的仓位按市值计是45.5%。目前仓位较之更高。大小盘股的比例是2:8。由于基金规模大,而小盘股流动性相对较弱,因此持仓结构比较分散是基金的一大特点,个股持仓比例都在净值的1%以下。

    他指出,投资拉动的行业面临着利润增速大幅下降的风险；过去几年依靠投资拉动的经济造成了周期性行业受益,以"五朵金花"为代表的大盘绩优蓝筹股获得了市场的绝大多数利润；宏观调控的效果将在明年逐步体现,由于投资增长率的下降,依靠投资增长的行业利润的增长率和绝对水平都面临着长期下降趋势。市场利润分配将逐步改变过于集中于上游和投资品行业的特征；此外,消费对国民经济的拉动作用越来越明显,食品、物流、超市等行业面临良好的发展机遇,已经初步建立起商业品牌的公司成长空间较大。这些行业中中小盘公司居多。未来,德盛小盘基金将重点关注与国民经济、全球经济增长相关的资源类行业,在国有资产管理体制改革中寻找重大的并购重组机会。

    两位基金经理还介绍了各自的理念和策略。德盛稳健基金经理钱建表示,该基金的理念是:具备强大壁垒(包括垄断性壁垒、资源壁垒、品牌壁垒、技术壁垒,成本壁垒,通路壁垒等)的公司在长期内因其盈利的稳定增长而具有显著的长期投资价值,其股票价格终将会反映这一价值。至于投资策略上:寻找杰出的即能有效建立自己壁垒(垄断,资源,成本,品牌,技术,通路)的公司,在市场阶段性系统风险相对较低区域积极运作。

    张学军表示,中小企业板中的优质公司估值处于合理水平,未来的主要投资策略是:波段操作,逢低增仓,大幅反弹后减持；精选行业和个股投资,积极调整结构,规避受宏观调控影响较大的行业。他同时介绍了基金将重点关注的几个行业,包括煤炭、航运、电力等"资源瓶颈"类行业；化工、化纤、石化、纺织服装等大化工行业；电力设备、交通运输等对宏观紧缩不敏感的行业；农业、医药、食品、商业、酒店旅游、传媒、物流等大众消费型行业。