中期券成了新风向标 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年11月04日 11:09 上海证券报 | |||||||||
    周三,在中、短期券做多力量的带动下,交易所固息国债出现全面反弹。尽管收益率曲线已出现畸形,但由于浮筹极少,长债主力还是敢于借大盘的东风也跟着往上拉市值。从盘面看,多空较量逐渐进入短兵相接的阶段,双方分歧加大,表现为浮息债和中、短期债在不同买卖价位都出现了大单。与加息前一个月的情况不同,期限偏短的中期券已经接过引领市场方向的接力棒,成为大盘走向的新风向标。而前期引领市场反弹的长债已彻底沦为中期券的陪衬。
    导致这种转变的根本原因还是市场对基本面的主流观点的变化。9、10两个月多方主力之所以能够利用长债带动起一波明显的反弹,主要是当时大家普遍认为CPI将在第四季度逐渐走低,年底前加息可能越来越小;而加息兑现之后,市场关心的焦点马上转向此后是否还会再加,对于长债的投资价值已无争论的必要,因此期限偏短的中期券种就成为确定新的市场价值区间的关键。由于期限偏短的中期国债受货币市场因素影响很大,因此在基本面走向没有形成新方向之前,常规货币政策操作对近期债券市场的影响力会占主导地位。     从此次加息的过程可以看到,国外因素对国内经济的影响力在日益增强,从某种意义上讲甚至是决定性的。因此,对后市国内经济走向的判断必须考虑国际因素的变化。
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