美国股市呈现个别发展，道指先升后跌，反映科技股表现的纳指则反复高收。由于预期总统大选即将取得结果，不少炒家偷步入市，但由于民意测验显示大选前景仍不明朗，引发回吐盘，股市随后下跌。道指收市报10035点，跌18点；纳指报1984点，升4点。

    汇控曾创52周新高

    恒指受美国大选选情消息影响，表现反复。恒指以13316点高开，低见13270点后上升，下午站上13427点后，回至13348点，以13398点收市，最终升89点，成交金额增至198亿港元；期指收13348,升82点，比现货低水50点，成交29982张。蓝筹股方面，汇控(0005) 创52周新高129港元，收128.50港元，升0.39%；而中资股方面，石油、电讯股造好。保险股表现牛皮，航运、原料股普遍出现反弹。其中，中国铝业(2600)升2.17%，中海发展(资讯 行情 论坛)(1138) 升3.08%。

    资金继续狂炒澳门概念股。新濠国际(0200)主席何鸿燊表示，未来不排除再向其注入旗下的赌场业务，令其成为赌业的上市旗舰，股价因此大升16.33%。有澳门概念股份的信德(0242)升7.41%，世纪建业(0079)升12.78%，而激成投资(0184) 因持有澳门地产项目，上升27.5%，远东发展(0035)升12.97%，同系公司远东酒店(0037) 大升90%，远东科技(0036)更狂升140%。

    电力短缺刺激相关股份上扬

    有报道指出，目前直供电网电煤库自去年约1800万吨，减至现时1800万吨，加上运费持续急升、煤质下降、煤电价格机制不同等问题，内地电力短缺现象仍然严重，电费上调的消息已甚嚣尘上，并曾一度刺激多只电力股份上升。电力股中，上月中旬上市的中国电力(2380)表现不错，以现收市价3.175港元计，较发售价每股2.53港元上升25.5%。

    事实上，内地电力行业已于2002年底经过重组，国家电力公司被分为两家电网公司及五个大型独立发电集团，这就是所谓的电网分家。根据售电机制，上网电价是电厂售予电网的价格，而零售价是电网售电予用家的价格。虽然内地多区缺电，但电价并非以市场供求厘定，而是由有关省级物价局及国家发改委审批，调整零售电价并不代表上网电价也跟随调整，故电力股并不一定受惠于此。

    中国电力的投资风险较高

    此外，中国电力的母公司中电投仍持有大部分未上市电厂资产。据招股文件透露，中电投集团的净装机容量为22200兆瓦，而中电国际的净装机容量只有3010兆瓦，只占约14%。而中电投集团大部分电厂位于中国欠发达地区，如甘肃、山西等。而且，其它电厂(除了上海电力(资讯 行情 论坛)与重庆九龙电力(资讯 行情 论坛)拥有的电厂外)盈利能力相对较低，对投资者的吸引力较差。

    然而，因为其母公司为全国五大发电集团之最，但已分拆上市的中国电力的装机容量却低于其它数只已上市的电力公司。集团亦已表明，其装机量在未来四年将大增2.5倍，由现时的3010兆瓦增至10000兆瓦，所以我们预期中电投集团将进一步注入其它电厂的资产。但除了上海与重庆的电厂，母公司所持的其它资产素质较差，注资时的造价、筹资途径皆应成为被考虑的风险因素。

    据公司保荐人之一的招商证券预计，中电国际2004年净利将增长8.3%，达到6.55亿元，2005年净利料将跳升逾50%，达到9.88亿元。换言之，公司2004年预期市盈率为15.3倍，2005年预期市盈率将降至10.1倍。与其它已上市的电力公司华能国际(资讯 行情 论坛)（0902）、大唐发电（0991）、华电（1071）及华润电力（0836）比较，中电国际的历史市盈率较高，换言之，风险也较高。此外，中电国际首年及以后的派息比率分别只有12%及25%，相对于华能及大唐的派息比率约50%比较，吸引力较弱。对于希望持有稳健电力股作长线投资的投资者，笔者认为华能国际及大唐发电，将是较佳选择。