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中国浮息券试行市场化定价


http://finance.sina.com.cn 2004年11月04日 08:44 南方日报

  本报讯(记者/谢美琴)国家开发银行前日公布,于近期推出3年期浮息债券,以全国银行间同业拆借中心公布的7天回购利率为基准。今日,国开行与承销团开会将讨论发行方案。业内人士称,此债一旦发行,将是我国首只与基准利率挂钩的浮息债券,改变了以往浮息债以1年期定期存款利率为统一基准的局面,标志着浮息券开始尝试市场化定价。

  目前中国债券市场共有浮动利率债券53只,其中国债13只,企业债券14只,金融债券
26只,均以1年期定期存款利率为基准利率。由于长期以来一年期存款利率不发生变动,市场人士一直对目前的浮息券颇有微词,认为1年期定期存款利率是行政性管制利率,对金融市场利率走势反应滞后。加之浮息债利差在债券到期日之前也固定不变,使浮息债券和固定利率债券并无实质性区别,规避利率风险的能力非常差。因此,浮息债的投资价值也一直未能获得市场认同,在交易所市场表现平平。

  据悉,国开行此次创新发行的浮息债券期限三年,按季付息。本期债券招标时采用的利率基准为招标日前两个完整自然周的7天回购加权利率的算术平均值。例如,本期国债招标日为11月17日,其利率基准为11月1日至11月14日之间每个交易日7天回购加权利率的算术平均值。这一定价方式的创新,有助于消除浮息债对基准利率反应滞后等弊端,从而明显提高债券利率的市场化程度。(来源:南方日报)






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