近期，多家资产管理公司充当5家问题券商托管人的新动向引起了市场广泛瞩目。加之有关资产管理公司已表现出清空银行不良资产，开拓新业务领域的雄心壮志。业界因此预期财大气粗的资产管理公司已谋求在国内证券市场上扩张版图。国内券商行业将在资源的重新配置中划分新的格局。的确，随着处置不良资产阶段性任务的完成，资产管理公司的走向的确值得关注，但由此臆断或夸大资产管理公司在券业的图谋却有失偏颇。知情人士透露：资产管理公司充当问题券商托管人实际上只表明，管理层正在为解决券商行业 的历史遗留问题寻找新的代理人，但资产管理公司本身未来的定位尚需观察。

    资产管理公司接盘处置问题券商的棘手任务说明，过去多以行政手段接管问题券商的做法正在悄然发生改变。国家买单的方式已开始下不为例。以行政接管手段处置券商在一定历史阶段是一种必须的选择，但这一手段的单一性及负面效果也显而易见。它没有起到相应的警示作用，仍不断有券商在拿投资者的利益玩火，铤而走险地进行违规经营，并将累积的风险包袱留给买单人。在券商积重难返的行业困境面前，解决历史包袱已需要新的解决方案。

    在券商市场化重组尚不具备成熟条件的市场环境中，改变行政接管方式并非易事。因为券商公司级的重组很难启动，中信证券(资讯 行情 论坛)欲购广发证券的不果就证明券商间的强强联合都很难修成正果。而好券商接盘问题券商更不具备可操作性，甚至还有可能拖垮自身的正常经营。另外，普通的券商没有实力从化解行业风险的高度出一臂一力。因此寻求更有实力的接盘人和券商重组推动者就极为迫切。而已在不良资产处置领域积累多年经验的资产管理公司就被委以重任。

    四大资产管理公司被业界视为处置不良资产的熟手和先锋派，有关资产管理公司在处置业界闻名的中农信、中经开等风险机构时颇有建树，提出了有创意的操作手法，取得令各方满意的效果。它们可以克服单一行业性公司以一己之力很难推动行业重组的症结，利用接盘的资源的优势，主导对托管券商的重组，通过符合行业特点的有效分类和资源配置，从而为国内券商行业置换出新的发展力量。

    尽管有业内人士认为资产管理公司正在通过接盘问题券商更深地染指证券市场，甚至志在形成券业巨无霸公司。但实际上资产管理公司在证券业的定位还没有明显的风向标，它们只有在完成了解决券商历史遗留问题的任务后才有可能谈及在券商行业扮演何种角色。过早地将资产管理公司视为券商行业的挑战者显然不合时宜。

    知情人士指出：虽然四大资产管理公司已在承销市场上开始崭露头角，但它们在国内券商行业能否确立相应的地位实际上并不取决自身，而关键取决于金融监管机构的态度。另外，目前让资产管理公司参与券商行业重组实际只算是一种勇敢的尝试，这种尝试的最终效果取决于问题券商的重组方案能否获得市场认同。而这种尝试本身所带有的吃螃蟹的色彩和券商重组一样值得关注。

    目前，摆在资产管理公司面前最重要的任务是对托管的券商进行疱丁解牛，找到更具可行性的重组方案。而银行不良资产与券商行业不良资产虽然有金融企业的共性，但也有明显的不可比性。虽然有的资产管理公司旗下有现成的券商资源可以利用，但如何实现跨区域间的券业资源整合并顺利置换出不良资产仍是一个大课题。在重组券商的新任务面前，资产管理公司的刀法如何还需拭目以待。