作为国内客车行业的首家上市公司，宇通客车(资讯 行情 论坛)上市7年来，始终行驶在持续增长的快车道上。在今年年初基本完成管理层和员工对股份公司的间接持股计划之后，宇通客车面临的最大挑战就是，如何在已经占有较高市场份额，形成行业龙头地位的条件下，继续保持快速增长。

    超越行业的高增长

    一组来自于《中国大中型客车市场前影展望》的统计数字表明，从宇通客车改制前的1993年到2002年的9年间，客车行业总体销售量增长了99.8%，而宇通客车的销售量却增长了1906%，是行业平均涨幅的20倍；甚至在1993年到1997年行业总体上呈现负增长的情况下，宇通客车不但始终保持增长势头，有的年份增幅甚至达到近100%。宇通客车1997年上市以来，每年每股收益均在0.5元以上，公司主要经济指标连续平均以超过50%的速度增长。

    宇通客车这一持续快速增长的奇迹，被中央党校研究课题组誉为“宇通现象”。

    是什么造就了宇通现象？宇通为什么能够实现超行业的高增长？

    宇通客车董事长汤玉祥回答记者的只有这样一句质朴之言：“只要把自己的事做好了，市场自然就会有了。”

    在汤玉祥这个从1993起就开始担当宇通客车主要经营者、伴随中国客车业风风雨雨成长历程的见证人眼里，所谓“自己的事”，也就是按照市场的规律和要求，自己应该做好的事，炼好的本领。在他的心目中，成功并不来自于竞争对手的失误，更不是单纯依赖行业的自然发展，而是来自于自身的强大。在激烈的市场竞争中，不但防守严密，更有积极主动的进攻手段，创造性地满足市场需求，使自己的产品始终站在市场的最前沿。

    正是在“做好自己的事”的内在要求下，宇通客车凭借着前瞻性的市场意识，过硬的市场竞争本领，开发出了中国客车史上第一辆卧铺客车，创造出一个崭新的市场空间，也使宇通在当年全行业总体销量下降12%的恶劣市场环境下实现了近100%的增长。

    为了提升产品的市场竞争力，宇通建成国内客车业唯一一个国家级的技术中心；早在1998年率先通过了ISO9001质量管理认证，并于今年顺利通过国际上最权威的ISO/TS16949质量管理体系认证；在信息化方面成为国内第一个完整实施SAP PLM解决方案的企业。

    为了提升品牌形象，宇通客车通过与德国MAN公司的合作，推出了与世界同步的豪华系列客车“莱茵之星”系列产品，为更充分地占领高档客车市场赢得主动权。

    通过不懈的努力和自我完善，宇通客车不但被世界客车联盟授予“最佳客车制造商”的称号，2003年更成为唯一一家入选国内500强的中国客车企业。

    走在宇通客车宽阔的生产车间，总装线上的新车排成整齐的长龙，忙碌的工人们正在利用中午一点宝贵的休息时间赶进度。年底的车间里显示出一派繁忙景象。宇通客车证券事务代表于莉告诉记者，在宇通客车，所有的工作都会变成员工的一种自觉行动，因为他们相信，付出一定就会有回报，他们更习惯了按照市场需求的节奏来调节自己生产乃至生活的节拍。

    向“世界客车名牌”冲刺

    经过10年的大浪淘沙，中国的客车市场由最初的百多家生产商减少到目前的五、六十家，竞争更加激烈。虽然宇通客车凭借其去年超过21%的市场份额，以及在细分市场上的优势确立，已经成为当之无愧的行业龙头，但未来的客车市场竞争格局将如何演变，宇通能否在一步领先之后，步步领先，持续保持高增长？

    以稳健和低调著称的汤玉祥心中有着清醒的分析。

    他认为, 综合分析客车市场的总体增长空间、行业竞争格局与产业链延伸的可能性，虽然增长的难度在加大，但在未来一段时间，宇通客车还有很大的增长潜力。

    但针对业界普遍关注的中国客车市场调整的临界点，汤玉祥认为，2008年奥运会以前，客车市场仍然会保持一个比较大的增长空间，达到十几万台左右。而2008年以后会进入一个相对稳定的增长期，然后在2012年前后再上一个台阶。因此，宇通在客车市场上即便保持目前市场份额的话，在做大蛋糕的同时也会获得一个同步的量能扩张。

    下一步客车市场兼并重组的步伐加快，也为宇通提供了机遇。在汤玉祥的眼中，目前五、六十家生产企业的数量无疑还是太多了，比较理想的竞争格局应当是在8到10家左右。作为行业内第一个通过强制性认证的公司，宇通的全国性战略扩张实际上早在一年前就已经推开，在重庆和兰州两城市的西部布点已经完成。

    此外，冲出中国，走向“世界客车名牌”的宝座，也是宇通未来几年内增长的源泉之一。

    凭着一个优秀企业家对市场的直接感悟，汤玉祥坚信，对于一个大的集团来说，单一产品市场的份额在20%—30%之间是比较理想的状态，如果份额太大，一旦市场出现逆转则风险太大，而且过大的市场份额可能招致未来国家反垄断政策的肘制。所以，对于已经占据国内客车市场21%以上份额的宇通来说，未来的国内市场空间应当是稳步提升，而海外市场则是一张充满想象力的空白图画。

    汤玉祥分析说，中国的市场虽然在总量上已经成为世界第一，但与那些世界名牌客车厂商如德国的MAN和奔驰公司相比，仍有差距。“不过，这个差距正在逐渐缩小，而且缩小得很快。”汤玉祥说。

    可以为他这一观点提供佐证的是，中国客车走出去的脚步正在加快。汤玉祥肯定地告诉记者，宇通客车明年的海外销售将在今年几百万美元规模的基础上实现十数倍的增长。

    除海外战略外，宇通客车另一个发展天地就是产业链的延伸和向服务型生产商转型。汤玉祥认为，在中国经济飞速发展的今天，从头开始进入一个全新的大行业已经失去最好的时点，宇通客车要突破行业空间的限制，最佳的方式是延伸产业链，进入与客车生产相近的工程车、专用车、汽车零部件等的生产和服务领域。并通过由生产型厂商向服务型厂商的转型，在服务增值领域进一步创造价值。

    由此，宇通客车提出了未来阶段的发展战略目标：通过5到10年的努力，成为中国一流的以商用车为主的新兴产业集团，进入世界客车行业前五名。

    投资价值有待市场发掘

    在年末的这一轮汽车股的整体回落中，客车和汽配板块因为稳定增长的业绩，成为逆市上行的新亮点。

    宇通客车上市7年来，累计派现2.7元/股，股东回报率十分丰厚。汤玉祥认为，高分红是回报股东的合理方式，挣了钱就应该给股东以回报。所以，宇通上市以来一直坚持给股东分红，除了1999年因实施配股计划的需要和2002年外部压力没有实施分红外，宇通每年都给投资者以回报。他认为，股东是企业的出资人，他们享有分红的权力。所以宇通2003年分配方案不但继续推出高额分红，还为了弥补去年未分红的不足，增加了送股。

    汤玉祥表示，今年的送股并不意味着公司今后长期分红政策的变化。宇通仍会长期坚持给股东分红的政策，让所有投资宇通的股东们分享宇通成长中创造的财富增值。

    在谈到管理层和员工持股计划实施后心态的变化时，汤玉祥淡然地说，变化有二，一是回报的压力更大了，总担心不能回报股东，对不起江东父老；另一个是公司长期稳定增长的压力也更大了。

    作为十届全国人大代表，汤玉祥对证券市场的发展格外多了一份关注。他认为，目前这个市场还是一个不成熟的投机性很强的市场，对于“积劳成疾”的证券市场，最需要的是休养生息，逐步解决积重难返的许多问题。而这个市场最重要的投资理念，也需要在整体市盈率调整的过程中重新确立。他认为，对于宇通这样业绩好、又不会配合进行题材炒作的企业，投资价值还没有被市场充分认识。而在宇通走出国门、走向世界的过程中，资本市场一定可以发掘出宇通客车的真正投资价值。