上海燃料油期货合约上市交易至今已运行两个月的时间,尽管这段时间沪燃油期价跟国际原油价格的关联性并不强,但作为原油的下游产品,其价格的整体波动趋势在很大程度上都将跟随国际原油价格的走向,沪燃料油价格跟国际原油的长期走势将趋于同步。

    国际原油期价的高位掉头向下是否意味着牛市的终结呢?依笔者看, 此次油价的下跌应暂归结为技术性回调,而此次回调对后市的发展将主要受两方面的制约:其一,此次油价的回调对于供应依旧紧张的基本面的影响程度。后市投机基金对国际油价的运作方式将在很大程度上主导市场的波动方向,若市场认为下跌的趋势已经形成,卖跌心理将使油价进一步向下调整；若油价在50美元附近止跌企稳,将会刺激现货及期货买家逢低进场做多,进一步渲染需求强劲及供应的紧张,从而有望使油价再度走高。所以短期内油价下一步的走向将对其后市总体的运行方向显得非常重要。其二,此次回调对国际原油市场资金面特别是基金心态的影响程度。此次油价的大幅回调只是部分基金多头的平仓行为所致,基金多头主力目前虽身处较为被动的位置,但其是否由此退出国际原油市场则有待观察。

    基本面上,原油和燃料油所处背景不尽相同。燃料油基本面在高昂的价格面前仍显疲弱,新加坡燃料油市场基本陷于有价无市的尴尬境地,油商普遍持观望的态度,随着国际原油期价的回落,新加坡燃料油价格也从高点降至上周五的208美元/吨。大量船货的陆续抵达及需求随着价格继续上涨而减少将对新加坡地区燃料油价格形成压制作用。

    综上所述,在国际原油期价冲至55.67美元的历史性高点后出现大幅回落,此次回落对于后市的影响程度还有待观察。但油价经过较长时间的高位运行,其对全球范围内投资及消费的制约作用已开始显现,按照以往的历史经验,过高的油价将有可能导致经济发展出现衰退。沪燃料油期价在国内宏观调控等因素的制约下,前期跟涨国际原油的幅度相当有限,但作为原油的下游产品,其长期走势总体上将跟国际原油趋于同步。沪燃料油期价究竟将在当前的价位等待现货价向其靠拢,抑或将跟随现货价及原油价格而波动,都会在稍后一段时间内找到答案。