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平视:以平常心看待QFII

http://finance.sina.com.cn 2004年11月03日 10:17 上海证券报

    QFII换仓积极,是三季报透露出来的新动向。据统计,在上市公司三季度报表显示的十大流通股股东行列中,QFII重仓持有的达33只,而二季度仅为25只。而在25只半年报QFII重仓个股中,15只已被抛售一空。换股比例高达60%。有人说,这是QFII重仓股大换班。看来并非言过其实。

    QFII换仓积极,引来了业内人士的议论。有人说,QFII的此举表明,坚
持价值投资理念并不意味着持股不动。依据市场状况高抛低吸,也不失为一种投资策略。也有人说,从半年报到三季报,中间间隔仅3个月,整个市场并没有经历上半年大起大落的行情,QFII重仓股大换班,其选股思路难觅踪迹,合理的解释只能是,QFII目前投资国内股市依然处于尝试阶段。何种说法更有道理,看来只能靠实践来检验了。

    不过,QFII此举倒使我想起了它们刚刚进入国内股市时国人的评论。其时,业内人士探讨的大多为QFII会如何给中国证券市场带来的投资理念变革,并依据发达国家证券市场的投资理念------价值投资理念,推断出QFII的投资重点。现在看来,当时的评论似乎有给QFII戴上光环之嫌。其实,QFII也是蛮实惠的,不赚白不赚。

    这并不是"矮化"QFII。实事求是分析QFII此举,就会看到,一方面,它们拿着国际声誉的品牌,资金是不会"入市随俗"的,他们的操作者代表了其机构自身的职业道德规范,决定了他们将坚守价值投资理念。另一方面,他们大多是B股、H股和红筹股市场的实践者,曾对B股、H股和红筹股抱有"低价"和"折扣"的心态,它们利用这种"低价"、"折扣"进行娴熟的套利,这是一种本能。也许这种分析仅是一家之言,但绝不是"以小人之心度君子之腹"。

    对QFII,既不俯视,也不仰视,而是平视。时下探讨"估值"的热门话题,似也应取此态度。


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