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股市遭遇股价接轨冲击波 同股同权同价似成趋势

http://finance.sina.com.cn 2004年11月03日 08:19 深圳特区报

    昨日盘中股市“怪现象”不断,先有二级市场股价跌穿市场法人股转让价,再有H股股价超过A股股价,还有就是A、B股股价的逐渐逼近。这已经是今年市场调整以来第二次出现如此密集的股价“接轨”现象。

    这些现象似乎揭示了股市的一定趋势——即同股同权同价,难道这已成为证券市场上不可阻挡的潮流?

    康佳跌穿法人股转让价

    深康佳(000016)昨天公告称,国资委同意将公司大股东华侨城集团持有的康佳5500万股国有法人股转让给安徽天大企业(集团)公司。股份转让完成后,安徽天大企业持有股份占康佳总股本的9.14%,股份性质属非国有股。

    值得注意的是,根据此前双方颁布的股权转让协议,华侨城集团转让康佳5500万股非流通国有法人股A股,是以每股5.53元人民币的价格进行的。相比昨天深康佳A股二级市场收盘价格5.50元,其法人股转让价有一定溢价,再次出现了所谓的“价格倒挂”现象。

    据不完全统计,以昨天收盘价计算,2004年以来,法人股转让市场意向进行股权转让的案例中,已有7家8起股权收购的转让价格高于二级市场价格。

    海螺水泥(资讯 行情 论坛)A、H股同价波动

    在上证指数重回1300点附近后,去年10月曾出现的H股股价超A股的一幕再次上演。昨日,海螺水泥(600585)H股股价再次超过A股。

    昨日,在上证所挂牌的海螺水泥A股报收于9.09元,以同一天外汇市场的汇率1港元兑换1.0635元计算,其A股收盘价相当于8.584港元;而在香港交易所挂牌的海螺水泥H股昨日的收盘价为8.60港元,相当于人民币9.201元,再次超过其A股股价。在这只个股上,A股与H股的价格基本上实现接轨。

    尽管个别H股股价接近甚至超过了A股,但对大多数其他股票来讲,其市盈率和A股市场之间还有不小的差距。最新统计显示,深沪A股在昨天对H股的比价为1.48倍。

    有关专家认为,H股要接轨A股,前提条件就是国内证券市场的全面开放。但就目前而言,国内市场的问题比较多,像全流通的问题,包括“A股含权”问题等,A股接轨H股尚需时日,不应该单纯认为接轨是正常的,这可能仅仅是市场极度低迷的表象之一。

    茉织华(资讯 行情 论坛)A、B股基本接轨

    从昨天的数据看,深沪B股与其A股加权平均股价比从年初的64:100上升至目前的69:100。而绩优股B股比价更是锐增至75:100。海航B股(900945)、茉织华B(900955)等股价与其A股基本接轨,而苏威孚B(200581)、万科B(200002)等股价均在其A股股价八成以上,大众B(900903)、招商局B(200024)等接近其A股的八成。

    认清这种趋势,对投资者确定相应的投资策略极为有益。从走势看,有一批B股如粤照明B(200541)、中集B(200039)、深赤湾B(200022)等在大盘走弱之际顽强构筑上升通道,显示有批资金已提前进驻,坐享股价“接轨”带来的升值机会。而这些个股都属绩优蓝筹股,这也反映了主流资金的选股思路,业绩、市盈率、股息率仍是重要指标,绩差股依然不受欢迎。

    尽管有一部分个案实现股价接轨,但从整体股价水平看,目前仍是H股价格水平最低,B股和法人股次之,A股价格水平最高。

    估值压力无碍局部做多

    在H股、B股、A股和法人股等各类股份出现的种种现象背后,隐藏着共同的股票估值问题。事实上,目前在舆论层面,估值争论日渐升温,各主要专业媒体开始连篇累牍地进行相关报道。

    值得注意的是,前期业界的一些估值理论有崇洋、教条乃至偏激之嫌,近日出现了纠偏声音。多数业内人士都认为,争论中无所谓什么革新派与保守派,凡是有助于中国证券市场健康发展的,便是有益的;凡是有助于中国股市现阶段稳定发展的,便是可取的。估值不是固执,争论也不是为了面子上的胜负;相信经过近期有关估值的辨析、讨论、兼容并蓄后,整个业界将更加成熟,市场会朝着健康的方向发展,广大中小投资者也会日渐成熟。

    业内权威人士指出,在非流通股与流通股并行的条件下,谈股价全面接轨无疑是缘木求鱼。实际上,市场总是对的,市场总是以成败论英雄。股票投资不是简单的加减乘除,在估值的问题上仁者见仁,智者见智,机会总是眷顾那些独立思考、兼收并蓄的人。A股的估值,需要用更宽阔的视野来求同存异。


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