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快速浏览大屏幕：中国银河证券开展股票承销业务历史悠久，最早可追溯到银河证券的前身中国信达信托、中国东方信托等五家机构。从1997年至今共为近百家企业承担了股票发行和上市的主承销、副主承销、分销和上市推荐及财务顾问工作，多年来一直是证券市场非常重要的股票承销力量。
中国银河证券责任有限公司是目前国内规模最大的综合类证券公司。目前其投资银行
部已发展成为能提供股票承销、债券发行和财务顾问等综合性服务的重要业务力量，并在上海、深圳设有分支机构，属拥有超过百人高素质投资银行团队的国内一流投资银行。
在实行证券发行通道制环境下，中国银河证券拥有9条向中国证监会推荐企业上市通道，是国内通道数量最多的证券公司之一；随着保荐制的推出，中国银河证券取得保荐人资格的专业人员已达20人以上，其保荐人数量位居国内证券公司前五名。
2001年，中国银河证券企业债券承销业务从零起步，三年后即以68亿元的主承销总额名列国内证券公司第一名。截止2004年10月，中国银河证券以87亿元企业债券主承销的突出业绩，进一步巩固了其在企业债券承销的良好发展势头，并创下8个工作日之内成功销售70亿元的债券的记录。
目标--中国投资银行创新的旗帜
2000年，中国银行证券成立伊始，公司高层领导就根据证券市场形势及投资银行现状，以前瞻性的战略眼光，从人才战略、组织战略、市场战略等各方面对公司的投资银行业务发展规划提出了建设性意见，并要求投资银行总部采取切实可行的措施来实现总体目标。据此，银河证券投资银行总部制定了三年发展规划--《2001年-2003年投资银行总部业务发展战略》，并从六个方面深入分析了国内证券市场投资银行业务现状与发展趋势，一是证券发行市场的市场化程度越来越高将从根本上影响券商的工作方式；二是国内券商通过增资扩股和兼并重组等手段扩充实力以及加入WTO后外国券商的涌入将使市场竞争更趋白热化；三是业务创新将成为券商竞争的焦点；四是内部管理与风险控制能力将成为生存和发展的关键；五是产业结构调整和国有资产重组为企业并购提供了巨大的市场空间，并购业务已成为投行业务发展的重要方向；六是人才战略将成为券商发展的根本保障。
根据银河证券投资银行业务的现状，中国银河证券从人才、组织、市场战略三个角度提出了业务发展总体目标，即投资银行总部在以以团队合作精神为基础，以财务顾问为品牌，以为国有大中型企业服务、为高新技术企业服务的双优服务为中心，以利润为目标的经营理念指导下，争取用三年时间建立银河证券在国内投资银行业界的领先地位。具体目标是证券承销金额在同行排名中进入前三名；财务顾问业务在国内同行中树立起独特品牌；投资银行业务成为公司业务利润的重要来源之一。并再用三年左右的时间建成能与国际著名投资银行相抗衡的中国一流投资银行，成为中国投资银行业创新的旗舰。
围绕上述发展战略，中国银河证券投资银行几年来采取了一系列措施以保障发展目标的实现。具体表现在建立健全科学的管理制度和内部控制制度，强化风险控制；实现管理手段电子化、科学化、网络化；加强人员培训，提高人员素质；建立一整套完整的激励和约束机制；通过优质服务与客户建立长期合作关系；不断地进行业务创新，对于有重大创新者给予奖励。通过上述措施的实施，中国银河证券的投行业务发生了巨大变化，不仅健全了组织，锻炼了队伍，而且实现了既定发展目标。
第一部分：三足鼎立 构建稳固赢利模式
1 . 投行业务 -- 进入中国第一军团
有资料显示，自2000年中国银河证券成立以来，中国银河证券的股票承销业务发展稳健，无论从股票数量、承销金额、市场占有率、行业排名等有形的硬指标，还是从业务实力、客户结构、市场形象、品牌知名度等无形的软指标来看，中国银河证券的股票承销业务均取得了较好的成绩。
据相关方面介绍，从硬指标看，2003年中国银河证券陆续成功地完成了南方航空A股IPO、宏源证券增发、紫江企业配股、中金黄金IPO、方正科技配股等一批股票承销项目，到2004年其承销业务依然保持良好的发展势头，截止到2004年6月已顺利完成了莫高股份IPO、盐田港配股、风帆股份IPO、波导股份增发、歌华有线可转债等承销项目。由此，中国银河证券在国内证券公司承销业务排名中的位置也发生了巨大变化，取得了从2000年二十名之外一路攀升至2003年总排名第二的可喜佳绩。
从软指标看，中国银河证券在客户结构、融资规模、市场形象、项目储备等方面更能反映出长期的、可持续的承销实力与发展潜力。有业内人士曾表示，中国银河证券不仅在承销的绝对金额和数量上已经取得了业内领先地位，更为重要的是其承销实力、客户质量等软指标也取得了长足进步。正如人们所看到的那样，证券市场中的大盘乃至超级大盘国企蓝筹股的承销历来只是国内少数顶尖券商的领域，2003年7月在深受非典影响的市场环境下，中国银河证券成功地推出了融资额高达27亿元的南方航空IPO项目。目前中国银河证券的客户结构已经发生了重大转变，其业务重点定位在为大型和特大型国有企业提供优质融资服务，特别是在H股回归发行A股的业务领域，并已形成了独有的市场品牌，
作为公司内部承担证券承销业务的专业部门，银河证券投资银行部充分利用公司强大的综合实力，不断开拓创新，坚持向发行人提供高水准的专业化融资服务以及向投资者提供优质的证券投资产品的价值取向，在2001年底成立以来的短短两年多时间里，投资银行业务取得飞速发展，不仅实现了经济效益和社会效益的全面发展，更赢得了发行人和投资者广泛赞赏。
2003年度，银河证券先后担任南方航空首次公开发行A股、紫江企业增发和招商局配股等6支股票发行项目的主承销商，承销总金额达到56.08亿元。根据中国证券业协会公布的2003年度排名，银河证券取得股票承销家数第一、股票承销金额第二的成绩，市场份额占有率达到8.8%。其中，银河证券担任主承销商的南方航空首次公开发行10亿股A股项目，标志着银河证券开始拥有承销大型、特大型项目的能力。
随着近年新股发行风险逐渐增大，股票定价销售能力的重要性不断提高并成为投资银行的核心竞争力。银河证券高度重视定价和销售问题，投资银行总部专门设立资本市场部，不仅与国内众多机构投资者保持良好合作关系，而且通过公司遍布全国的167家证券营业部和22家城市管理部，使接近300万个人投资者也能够及时获得公司的股票发行信息，从而为股票的成功发行奠定坚实基础。2004年以来，银河证券投资银行业务呈现加速发展的良好势头。截至2004年8月，公司担任主承销商的歌华有线可转债、盐田港配股、波导股份增发、莫高股份IPO和风帆股份IPO等5个项目已经先后成功发行，其它多个大型优质企业上市项目目前也进展顺利。可以预期，银河证券投资银行业务在未来必将取得更大成绩。
2 . 企业债券 -- 夺取国内同业之冠
2001年，设立伊始的中国银河证券企业债券承销业务从零起步，三年后即以68亿元的主承销总额名列国内券商第一名。据统计显示，截止2004年10月，银河证券以87亿元的企业债券主承销业绩再度提前夺取2004年度企业债券主承销冠军，并创下一个月内主承销3只债券的新纪录。
作为中国银河证券有限责任公司投资银行业务的一个重要组成部分，企业债券承销业务一直受到高管层的高度重视。2002年，刚成立两年的中国银河证券在竞争激烈的企业债券市场上实现零的突破，成功完成了15亿元02渝城投债的主承销工作。从此，中国银河证券厚积薄发，取得了一系列标志性成果：2003年，分别主承销了40亿元03沪轨道(与国开行联合主承销)、18亿元03苏高速和30亿元的03中电投三只债券，共承销额度68亿元，以6亿元的优势名列2003年债券市场承销业务第一名；2004年，中国银河证券再次重拳出击，主承销了规模分别达30亿元04南网债、40亿元04国电债和50亿元的04铁道债(与中信证券、华夏证券联合主承销)三只债券，主承销总额度达到87亿元。
有业内人士指出，2002-2004三年，中国债券市场经历了繁荣-巅峰-疲软-低谷整个历程。2002年，我国经济正处于紧缩中，连续8次降息使债券市场资金充裕。2002年5月24日发行的30年期国债，竞标利率仅为2.9%。此时，企业债券由于卖方市场而正处于繁荣阶段，不同债券品种间发行方案相差不大，各种债券销售顺利，利率还有向下的趋势。在这种市场环境下，中国银河证券的第一只债券15亿元10年期固定年利率4.32%的02渝城投债，于2002年12月9日向市场推出，乘借债券市场的繁荣和中国银河证券自身庞大的销售网络，取得了该期债券发行的圆满成功。
然而，债券市场从繁荣的巅峰走向疲软仅仅用了半年时间。2003年下半年，我国宏观经济形势开始发生转折，部分行业出现过热迹象。在此情况下，央行于8月宣布调高存款准备金率，直接造成债券市场连续两月的大跌。国债指数从最高101点下跌至96点，是债券市场8年牛市的第一次大跌，债券市场也就此转为买方市场。中国银河证券通过对宏观经济数据的认真分析，以及对中国债券市场的敏感，准确地判断我国经济正处于升息周期的初期，在未来几年内，市场利率将会不断提高。在升息周期的初期发行中长期固定利率债券对于发行人锁定较低的融资成本是极为有利的。因此，中国银河证券经过与发行人多轮深入分析研究后最终确定了发行利率。11月21日，18亿元10年期年利率4.61%的苏高速债发行；12月8日，30亿元15年期年利率5.02%的中电投债发行。在一个月内特别是在市场疲软时期连续推出两只大型企业债券，在国内证券公司中尚无先例，这是对中国银河证券沟通能力与客户基础的一次检验，也是对中国银河证券判断市场走势、把握发行时机的一次检验。通过这两只债券的发行，中国银河证券在企业债券一级市场上树立起了负责任、有能力的大券商形象，为未来承销业务的发展打下了坚实基础。
有家专曾对此进行分析说，银河证券债券承销业务能够在短短三年内迅速崛起，与其孜孜不倦的创新精神是分不开的。比如在企业债券承销中首次采用双向回拨机制，最大程度地满足了投资者需求。而通过网点代销方式，又拓宽债券零售渠道，扩大了投资者范围。特别是在南方电网债券和国电债券中采用的投资者回售选择权设计，更是银河人创新的结晶，甚至可以说是这两只债券成功发行的关键。
3 . 财务顾问--创出业内过硬品牌
中国银河证券成立以来，财务顾问业务从无到有并实现了超常规发展，不仅在并购市场上确定了自身地位，拓展了银河投行业务发展空间，而且在业内树立了过硬品牌。据相关人员介绍，为把握准确的业务定位，同时针对公司做为国有独资大型综合类证券公司的特点，并结合投行总部整体发展的需要，投行总部将财务顾问部的业务定位为以配合公司和投行总部发行业务开展为主、重点做大做强收购兼并业务；着重开发具有创新意识、推动国内证券市场发展和具有社会影响的项目；以创造协同效益为主要目的，兼顾实现一定的业务创收能力。
2002年--2003年财务顾问部工作的初创阶段。针对业务队伍初建，业务素质和业务基础不高的特点，重点从上市公司关联交易业务入手，先后为近20家上市公司的关联交易出具了独立财务顾问报告；并相应在指定报纸进行了公告，创出了银河财务顾问业务的品牌。并在此基础上同时开拓并购重组业务，承做了近10家左右的上市公司并购重组项目，培养锻炼了业务队伍。
2003年--2004年是财务顾问的业务发展阶段。面对众多券商纷纷成立专门并购部门和咨询公司、会计师事务所等中介机构的混乱竞争局面，财务顾问部重点进行了项目类型的选择和培养，同时利用财务顾问队伍的特点和优势，承做了具有鲜明特点的项目，并以此为基础确定了未来业务方向。重点在外资并购、ST类上市公司重组、境外上市等几个领域开展工作并取得了突出优势。
第二部分：夯实基石 强化内部管理体系
1 . 把握市场--健全质量控制机制
据分析，证券市场是一个高风险市场，目前出现问题的券商多是自身在诚信自律、合规经营、风险控制、内部管理及专业能力等方面存在问题，中国银河证券投资银行自成立伊始就把质量监控、风险管理和业务开拓放到同样重要的地位。有相关人员指出，中国银河证券的专业能力之所以不断提升，主要体现在对发行对象的甄选能力和对风险的控制能力两方面。
据介绍，中国银河证券投资银行总部是在原五家信托旧有的投资银行业务体系基础上进行系统改革组建的，其改革的重点是彻底改变过去投资银行业务普遍存在的以项目组为主的小作坊式操作模式，建立系统化、专业化、规范化的业务模型，对内部的投行业务重新进行梳理，实现完全按照承揽、制作、审核、定价、销售等流程的专业化分工，培养一批金融产品设计、定价、销售等专业化人才，将各方面的专家组合在一起，为客户提供专业、系统的服务。具体说来，在业务开发环节上，改变过去零散、随机、被动的客户开发模式，建立统一规划，实施客户开发新模式；在项目实施环节上，建立以行业为主导的专业化项目实施模式，由于各业务部按照行业划分，强化业务人员对各行业的理解和对企业的判断能力。
随着建立健全一系列风险管理体系、内部控制制度和机制，中国银河证券的投行业务效率不断提升，并大大降低了市场风险。银河投行高管层领导总结说，健全内控体系，进一步完善包括内核部门、质量控制等在内的多层次风险防范体系，灵活运用发行人质量评价体系等具体程序，对项目介入的前期、中期和项目完成后等不同环节均进行跟踪性的风险监控，都有效地保证了项目质量，同时有效地降低和防范了自身的风险。
据管理部门介绍，为防范投行业务风险，中国银河证券结合投资银行业务的实际情况和管理特点，已经建立了一整套架构清晰、运行高效的内部控制机制，同时制定了相应的科学合理、切实有效的内部控制制度。公司投资银行业务实行公司集中统一领导，投资银行总部具体负责，分支机构协作配合的管理体制。投资银行总部是公司投资银行业务的运作和管理部门，下设综合管理部、股票业务部、债券业务部、财务顾问部、资本市场部、上海投行部、深圳投行部，并对公司分支机构投行业务进行指导和管理。公司设投资银行内核委员会，负责公司投资银行业务总体全面的质量管理与风险控制。
目前，中国银行证券实行投资银行业务项目质量三级管理制度。项目主办人和保荐代表人是第一级质量负责人，要求项目小组进行项目承揽尽职调查工作时，能够做到勤勉尽责。为此，公司在加强员工职业操守、思想教育的同时，通过提高项目人员执业水平，完善业务操作规程等手段以保证项目承做的质量。投资银行总部作为项目质量的第二级质量负责人，其工作重点是项目立项以及项目承做全过程的总体协调。投资银行总部设有项目立项委员会，成员包括各业务部门负责人以及资深高级业务经理，对项目情况进行全方位审核。投资银行总部设立了质量控制小组，代表投行总部对项目实施全过程实时控制。公司投资银行内核委员会是第三级质量控制机构，代表公司负责对项目进行审核。此外，公司还设立了合规部，负责对公司投资银行业务进行合规性检查。
2 . 防范风险--强化内部制度建设
有专家指出，制度是投资银行运作的基础，是扩展业务、凝聚人才的保证。先进科学的制度就是一种核心竞争力。在以人才为立足之本的投资银行业，人才的激励机制更应该尽早国际化，随后在业务流程的优化与重整、业务操作水准等方面陆续跟进，在此基础上进一步实现企业文化的国际化，并与国际通行的商业文化接轨。这是国内投资银行发展的必然之路。
正是针对发展需要，中国银河证券在建立健全制度方面投入了极大的努力并取得了明显的成果。其中涉及投资银行业务质量管理的制度主要包括：《中国银河证券有限公司内控指引实施细则》、《中国银河证券有限公司投资银行业务内核制度》、《投资银行业务管理制度》、《投行总部项目工作流程》、《投资银行总部外报材料管理办法》、《投行总部项目管理制度》、《证券发行上市尽职调查制度》、《投资银行总部辅导工作和辅导人员管理办法》、《投资银行部质量监控工作操作指南》、《质量监控小组管理办法实施细则》等数十项制度和管理办法。
有关负责人强调，银河证券投资银行总部制定和完善各类投资银行项目的业务流程、作业标准和风险控制措施，目的就在于加强对项目的承揽立项、尽职调查、改制辅导、文件制作、内部审核、发行上市和持续督导等环节的有效管理，明确不同阶段当事人的权利和义务。投资银行总部质量监控部门应对项目进行全过程的质量监管和风险控制，及时发现并解决项目存在的问题，以更有效地降低投资银行业务的各种风险。
在此基础上，中国银河证券投行总部还依据证券监管部门正在加强发行制度创新改革的精神，依靠自身深入的专业研究工作，积极推进股票发行的市场化改革，紧密跟踪政策动态并及时制定相应业务对策。其中《IPO定价方式的国际考察与中国实践》、《我国新股发行定价机制的市场化改革》两个研究报告获得了2003年中国证券业协会科研课题金融产品创新类和证券市场运行类两个三等奖。
中国银河证券有关领导表示，投资银行要真正代表广大投资者的根本利益，就必须在他律的基础上，充分做好自律工作。所谓他律是指证券监管部门对投资银行各项工作的管理和指导以及社会舆论对投资银行工作的监督和引导。保荐人制度就是证券监管部门为提高上市公司及其信息披露的质量，保护投资者利益，增强投资银行专业责任，防范和化解市场风险的有效举措。我国投资银行的从业人员还应该以时代的使命感和责任感，严格自律，规范自身行为，以应有的专业素质和职业操守，为资本市场设计并推出优质的上市公司和合格的金融产品。中国银河证券有限责任公司作为国内唯一一家国有独资的证券公司，愿以实际行动严格自律，规范发展，时刻牢记保护筹资者、投资者根本利益的使命和责任，为我国证券市场的健康发展作出应有的贡献。
3 . 提升理念--锻造一流员工团队
中国银河证券历来注重对公司文化和经营理念的宣传教育，通过提倡健康、快乐、认真、负责的投行精神，不断提升员工的工作热情，以期提高整体团队的凝聚力和竞争力。几年来，银河投行总部通过从内部培养和提升业务骨干与从外部引进高级人才相结合的策略不断扩充投行队伍的高级人才，并在此基础上逐步进行整合。通过定向培训、理念更新，打造了一支团结战斗、奋发向上的投资银行队伍。目前这支队伍经过几年的发展与充实，已经具备了适应投行业务发展的人才结构。
据介绍，中国银河证券还通过科学的专业化分工，促进人才专业经验与综合能力的长期积累，从而培养了一批理论与实践都过得硬的行业专家。同时为尽快实现与国际接轨，还陆续将业务骨干派往海外著名投资银行进行实习与进修。
作为中国银河证券的核心业务，投资银行业务的发展极为关键，公司各级管理层从政策、人才等各个方面都给予很多支持和鼓励，对于投行员工业务能力和素质的提高也给予了高度重视。在年初首次保荐代表人考试中，公司朱利总裁亲自做考前动员，为全体参考人员鼓舞士气；汤世生副总裁更是以身作则，带头报名参加考试，并精心组织和安排有关备考事宜。这些都对公司保荐代表人考试取得优异成绩起到了十分重要的作用。同时，公司高层领导还多次强调要采取切实有力的措施支持投资银行业务做大做强，特别是在一些大型发行项目上，公司领导更是亲历亲为，无论是项目的前期沟通，项目建议书的撰写，还是项目的现场运作等方方面面都倾注了大量心血，这些都极大地带动了项目人员的工作热情和精益求精的工作态度。
为了营造一个团结、进取、富有激情的集体，2003年中国银河证券投资银行总部还专门组织了一次旨在熔炼高效团队的拓展训练。全体员工在专业训练教练的指导下，先后进行了多个团队拓展训练项目，大家在充满乐趣又紧张刺激的不同项目训练中，考验和锻炼了彼此的心理素质和判断能力，既增进了沟通、建立了互动的人际行为，又进一步提升了团队的合作和相互信任感。大家一致的感受是通过一系列此类活动，对健康、快乐、认真、负责的投行精神有了进一步的感悟和领会。上海证券报路文志
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