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年初昙花一现的基金热销伴随着市场的逐级走低而快速降温，然而储蓄基金的分流却成为了一个不争的事实。在银行的结构性理财产品目前仍局限在外币资产之际，保险和基金产品的资金分流乘势而上。其中，越来越细分的客户定位，对于储蓄资金向基金的分流起到了明显的助推作用。
业绩基准直指存款利率
为了更直白地让普通储户理解，新近发行的几只低风险基金纷纷将业绩基准定在了定期存款利率。在此之前，只有货币市场基金明确将业绩基准定位在了银行存款利率上。而实战效果的显赫也使得货币市场基金的规模扶摇直上，并一举突破了年初两只百亿基金创下的记录，加盟货币基金战团的基金管理公司更在近期有加速之势。
中国人民银行在上海调查的居民中，93.25%都抱着同样一个观点：存银行利率太低。发现这个问题的居民，都希望能够寻找到一种代替银行储蓄的低风险投资品种。继普通银行储户熟悉的国债之后，近年来迅速走向理财前台的基金开始逐步进入百姓的视野。
事实上，由于目前市场尚未完全市场化，因此通过海外市场上普遍采用的对冲手段来实现可控风险下的相对高收益难度颇高，为此，基金产品在走过了追求高收益的股票型基金一枝独秀的阶段后，今年来开始了向低风险品种崛起的过渡。顺势而为，还原基金的本来面目，逐步向投资者的现实需求靠拢，成为整个基金行业培育真正的基金投资者的一个必然选择。
产品设计走向客户需求
从某种角度来说，低风险产品的盛行可以说也是基金公司产品设计日益走向以客户需求为导向的一个信号。嘉实基金管理公司渠道发展部总监谢生及浦发银行金融机构部产品中心董颖日前在上海举行推介会时均表示，嘉实浦安保本混合型基金的目标客户并非热衷短期高收益的投机型客户。
董颖更明确指出，商业银行除了在托管上能大力推进外，还希望能在产品设计时就能为未来的客户销售提供量身定制的参考决策。根据银行的相关随机调查，约三分之二的客户偏好中等风险中等收益的产品，对于投资的稳定性更为关注，希望能使自己的资金不受损失，稳健增值。国债尽管仍受到普遍欢迎，但脱销情况还是时有发生。她透露，此次基金发售，面向国债投资者的推广的确是银行一个重点。
越来越多的基金公司也开始意识到客户认同度对于基金销售的重要性。申万巴黎基金管理公司董事长姜国芳就明确指出，公司与工行结成战略合作的一个重要方面就是在产品设计上会充分考虑工行客户的需求和接受度。很显然，此番申万巴黎推出绝对收益概念的盛利强化配置基金，除了完善产品线的考虑，以及针对市场状况的判断之外，顺应客户需求也是一个很重要的原因。
储蓄资金大规模出洞尚需时日
香港等成熟市场的经验证明，银行存款的利率越低，股市前景越不明朗，低风险基金就越受到大众的追捧。国际经验也证明，偏好低风险的投资者更愿意选择银行保本基金替代收益率很低的储蓄存款；即便是有一定风险承受能力的投资者也一定会选择一些低风险品种。截至2004年7月31日，香港的保本基金总资产已经发展到118亿美元，是仅次于股票和债券基金的第三大类别基金。
统计数据显示，截至今年8月末，上海中资金融机构储蓄存款余额为6591亿元人民币，增幅比去年同期下降了八点二个百分点。8月份上海中资金融机构储蓄存款增长尤显乏力，当月仅增加3.1亿元，比去年同期少增了54.3亿元。据人行上海分行有关人士分析，储蓄资金分流加速的因素有多个，其中，上半年实际存款负利率，上海居民金融资产结构有所调整，基金和国债等其他金融资产持有的数量增多是个重要原因。
当然，诚如法国兴业银行结构产品部董事李子建所言，目前内地的保本基金等低风险基金还只是处于起步阶段，未来随着交易工具的丰富，该类产品的空间还很大。显然，储蓄资金大规模出洞仍需时日，但低风险基金产品盛行的助推力还是十分显著的。
目前的低风险基金流行是资本市场结构性调整阶段的一个产物，其基础并不稳固。伴随市场的波动，该类产品的销售同样会出现动荡。然而，随着未来对冲工具的最终推出，该类低风险基金的风险系数将更低，而所能提供的稳定收益也更可期。在保本基金之后，能保证收益的保证基金也将逐步浮出水面。低风险基金的春天那时将真正到来。上海证券报记者王炯
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