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航空行业:高油价带来成本压力

http://finance.sina.com.cn 2004年11月02日 11:19 上海证券报

    国际WTI原油价格突破55美元/桶的关口后,近日出现小幅回落。国际原油价格的飙升主要是因为国际对冲基金利用地缘政治、自然灾害和世界经济等题材大肆炒作。

    油价有创新高可能

    在原油世界供给短期偏紧、中期供应基本平衡的情形下,预计国际原油价格小幅回落调整后,在美国大选结束前会继续向60美元/桶关口冲刺。从长期来看,按目前探明的原油可采储量和开采速度,国内原油仅供开采18年,国际也不足40年。世界经济对原油需求增加,尤其是中国和印度正处于实现工业化的道路上对能源需求更为紧迫,预计未来油价将在中长期保持在一个较高的水平,大幅回落的可能性不大。

    目前的原油价格实际还未达到历史高峰。按可比价格计算,在1979-1980年第二次石油危机时期,国际市场上的能源价格相当于目前每桶原油八十美元。过高的原油价格显然增加了国内5月以来的宏观调控措施的难度。据国家统计局的测算,如果在一年内每桶原油价格持续上涨10美元,对中国居民消费价格的影响约为0.3到0.4个百分点,对国内GDP影响约为0.5%。

    高油价拖累民航业

    在国际油价大幅上涨下,国内航空、航运、汽车等领域都遭受了很大的考验。今年发改委已经先后2次调整了航油的出厂价。国内民航的燃油价格是由中航油统一经营,国内航油占中国航空油料总公司采购总量的70%,其在全国91个机场拥有独资或合资油库153座,年供油能力1500万吨左右。由于国内航油是由中国航空油料总公司统一向中石油、中石化购买,再根据需求卖给各家航空公司,航空公司基本没有自主购买权,因此航油价格上调成本就完全从油料总公司转移到各航空公司。航油成本一般占公司营运成本的20%-30%,但按目前的航油价格计算,这一数据无疑被提高到30%以上。据悉,航油价格上涨200元/吨,直接抵消民航客座率上升1%。在国内航空公司竞争激烈的情况下,航空公司努力提高的客座率很可能被航油价格的上涨所拖累。

    缩减上市公司盈利空间

    2004年半年报显示,航空行业上市公司总运营成本均出现较大幅度的增加,如南方航空(资讯 行情 论坛)及东方航空(资讯 行情 论坛)主营业务成本分别增加了28.7%和33.13%,主要是由于航油成本、飞机及运输服务费及维修费用的增加。

    其中航油成本的增加尤其明显,2004年报上半年南航和东航的航油成本分别为27.12亿和23.16亿元,增长幅度分别达到45.8%和65.76%,此次航油价格的再次上涨将继续加大航空公司的主营成本,预计东航、上航、南航、海航的每股收益将分别降低0.0244元、0.0329元、0.03元和0.0744元,导致公司盈利走低。


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