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吴建群
近日，《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》正式发布，允许保险机构投资者在严格监管的前提下直接投资股票市场，参与一级市场和二级市场交易，买卖人民币普通股票、可转换公司债券及保监会规定的其他投资品种。
对于保险业和广大投资者来说，这一重大政策的出台无疑是个利好消息。但是，它所带来的风险也与机遇相伴而来。因此，理性看待保险资金直接入市，强化风险意识，对保险企业和广大投资人尤为重要。
为增加可运用的资金，保险公司今年开发了一系列新的投资型保险，从市场上吸纳资金。沉寂了两年多的投连险重新面世，各种分红险更是粉墨登场；产险公司也首次开发出了投资型保险。一家保险公司推出理财型综合保险，一周内便卖掉了10亿元。尽管有保险业内人士对分红险等投资类险种的保障功能过低表示忧虑，这类险种的市场表现却异常火爆。中国保监会最新统计数据显示，截至9月底，用于各类投资的保险资金达到5113.64亿元，比去年同期增长44.18％；投资于证券基金的保险资金达到743.61亿元，比去年同期增长63.29％。
保险公司对资金入市寄予厚望，是因为想摆脱承保利润下降和利差损造成的影响。近几年，保险主体增多，竞争激烈，价格是最为重要的竞争武器，所以很多项目的承保费率很低。有时卖保险还要通过中介公司，更减少了利润；同时，市场环境复杂多变，产险中的车险曾是保险公司保费和利润的大头，现在因为车辆出险率提高、修理费用增加以及骗赔等因素，尽管保险公司于今年提高了保险费率，部分公司仍然亏损。寿险公司则因分红类保险占据了半壁江山，难以获得承保利润。而前几年长期寿险险种的利率预期很高，加之国家连续调低利率，给寿险公司留下了巨大的利差损，不得不负重前行。在这种情况下，保险公司迫切寻找出路，而其手中的大量资金投资渠道又相对狭窄，因此希望资金运用渠道能够放宽。资金能直接进入股市，依靠资金运用获取利润，保险公司便可失之东隅，收之桑榆。
收益总与风险联系在一起。问题在于，即使保险资金入市就一定解决问题吗？股市的不景气已是有目共睹，保险公司上半年在投资收益上的表现依旧不尽人意，致使公司利润大幅下滑。保险以精算为基础，从而达到规避风险的目的，但资本市场上的风险是不能精算的。保险资金又不同于其他资金，是一种特殊的资金，不仅关系到保险公司的赔付能力和商业信誉，还承担着稳定和促进社会经济发展的重要职能。保险资金从某种意义上讲是投保人的钱，不允许出现风险动荡，更需要理性对待。因此，保险资金首先追求的是稳定回报，而非单纯的高回报，安全性是第一位的。把大量的资金放入股市，如何保证一定有利可图？万一有风吹草动，千千万万被保险人的利益如何保障？所以，不能对保险资金入市期望过高，否则将影响保险业的健康发展。
另外，从投资者的角度来说，也应理性看待保险资金入市。入市政策的出台更多的是从金融市场发展和金融改革深化的长远角度考虑，不仅仅是一种短期利益举措，因此短期来看对股市影响不一定很明显，投资者也不能指望政策一出台就给股市带来多大的改变。
《市场报》 (2004年11月02日 第十一版)
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