|
本报记者 张然
中国人民银行10月28日晚宣布决定上调金融机构存贷款基准利率，这一突然举措引起广泛关注。记者就此采访了中央财经大学金融学院教授、原中国人民银行金融研究所所长秦池江。
加息意在宏观调控手段转向
记者：这次加息政策是否来得过于突然？
秦池江：央行这次给出的主要是上调的信号。从当前我国经济运行的实际状况来看，出台这一金融宏观调控措施，正当其时。当前宏观调控的成果还是初步的、阶段性的，固定资产投资规模仍然偏大，投资结构不合理的问题仍然很突出，物价上涨压力也大，通过合理调控货币信贷总量，即便其直接效果很有限，但它发出了强有力的信号，通过金融产品的价格调节，维护宏观调控的成果，这一点在目前是很有积极意义的。人民银行对上调利率的意义已经说得很明确，我就不重复。
记者：这个信号表示什么？
秦池江：利率是资金的价格，价格持续偏低违背经济运行规律。通过调息调控经济，这是比较好的办法。原先采取的政策性做法，对企业、对机构来说，都不存在选择性。现在，调息开了一个头，让企业和机构有了一个主动消化的机会，而不要在政策底下的一刀切。这种做法符合市场发展的趋势。比较之下是一个进步。
记者：也就是说，这次调息的信号价值在于：它起到了政策导向和市场导向的作用？
秦池江：可以这么说。因为这次调息幅度很小，但它负面作用最小，正面意义突出。最值得肯定的是，这次加息所体现出来的在调控手段方面的意义，它表现为：一、变多年降息为加息；二、变行政手段为价格手段；三、对近期的通胀、对许多部门资金过渡需求的状况产生了适度的抑制作用。
当然，这些并不表明宏调就到此为止，也不表明下一段、下一步骤就会调整汇率乃至人民币与外币的比值。
是否影响国际市场有待观察
记者：在央行宣布加息之后，国际市场立即做出反应，纽约原油市场和伦敦布伦特原油市场价格都有不同程度的下降。在新加坡、香港乃至美国股市，也因为中国概念的部分股票下跌的影响而使这些市场的大盘有所下降。有媒体指出，这表明中国这次加息震动了国际原油和金融市场？
秦池江：现在中国经济牵动着国际市场，这一点是有目共睹的。但这次调息，所调整的幅度也微乎其微，一定程度上牵动相关的市场，有这个可能，但是否因为这个原因还有待观察。说它就此引起国际市场的震动，我持保留看法。
记者：还有一种说法，中国目前的加息政策将导致国际“热钱”继续追捧人民币，加上市场预期，人民币将面临一定程度的升值压力。你是否同意这说法？
秦池江：我认为，加息和人币升值并没有必然的相关关系。这种说法不科学，如果非要认为它有联系，那我倒认为，加息应该引起人民币贬值而不是升值。你看看，按道理，对进口商来讲，拿商品来换人民币，所得人民币存进银行，等于升值，因为利息之差增加了，增加了就等于获得了某些好处。如果再升值，不就把这一好处冲销掉了吗？而对出口商来说，你人民币兑美元假设为8比1，调息后现在的成本就变成8.20元左右，如你出口了，换成8元的人民币，成本增加，收益率下降，出口商便希望通过成本补回。
非存款远期收益产品热情降低
记者：每一次国家出台宏观调控措施，最受冲击的是民营企业。这次利率上调，民营企业会不会受到什么不良影响？
秦池江：这次调息主要在于显示其政策目的，而不是针对民营企业的。贷款早在6－7月份就已开始上浮，现在调整，这影响不会太大。
记者：是否有些产业会产生波动？
秦池江：我认为，这次加息对长期投资略有影响，短期投资则问题不大。因为成本上去一部分也微乎其微。同时，由于投资成本在无限扩张，相关产业的企业会考虑成本因素，会希望赚到实实在在的钱。
记者：对存款人和各类投资者的影响将会如何？
秦池江：我先说说对存款人的影响。这次利息是相应地上提了，但主要在长期存款。存款人通过改变期限，变换一下收益预期，存款人对长期存款可能会多一些。也由此，对国债投资影响稍大一些，因为对存款以外的其他远期收益的产品热情降低。当然，这对大额资金的投资大户而言，调息根本就无所谓。
加息对资本市场的影响我看不会太大，在我们国家，它们之间不存在强相关的关系，这和美联储的调息不在同一种意义上。有人说对当前的股市是雪上加霜，我不这么认为，我看最多只算“吹来一点凉风”。
股市是否会深受其影响，还待观察。而对基金，它不会受到什么影响，因为基金有选择性，它可以通过组合来规避投资风险。
《市场报》 (2004年11月02日 第九版)
| 
