周一大盘照例"黑色",沪综指收在1305点,收盘价已经创下9月14日以来的新低。面对短期内第三次直面1300点的考验,投资者不禁要问:1300点究竟是诱多还是诱空?

    从盘面来看,沪综指在加息压力下再度"光临"1300点。如果股指顺势滑落,这说明1300点以上发动的"9·14行情",就成为了诱多行情；相反,如果市场在1300点附 近就此止住下行,这又使得近期市场的下跌,成为了多方的诱空动作。

    我们认为,第一,市场短期下行压力较大。第二,1300点既是诱空,也是诱多。对垃圾股而言,是诱多；对优质股而言,是诱空。第三,近期关注重点应是等待优质股回落。

    周一是加息后的第二个交易日,市场中部分地产股如招商地产(资讯 行情 论坛)、建材类股票如南玻A继续回落,B股也出现大幅下跌,所有这些表明加息仍在对市场产生负面作用。

    技术分析显示,1300点被击穿之后,股指的下一个目标将是1100点,那么,市场会否形成这样15%的下跌,我们认为可能性不大。一方面,政策性底部难以轻易撼动；另一方面,上市公司盈利近年来的持续增长,提升了公司价值,进而提升了市场的价值中枢。

    然而,市场结构性调整的趋势是明确的。1300点既是诱空,也是诱多。前者是对优质股而言,后者则针对垃圾股。

    对于垃圾股而言,其趋势仍然是向下,尽管部分垃圾股近期仍然走得非常来劲。"9·14行情"中,垃圾股最初表现相当强劲,但近期很多股票又跌破了"9·14行情"以来的低点。这说明,对于垃圾股而言,"9·14行情"是不折不扣的诱多行情。

    另一方面,我们同时又看到,以消费类股票、QFII重仓股等为代表的新核心股,其在"9·14行情"中创出了历史新高。通过对其中部分股票的现金流贴现情况做分析,可以发现其中股票多数并未高估。如果该类股票跟随大盘回落,投资者可以考虑在回落中介入。

    现在另外一个问题是点位果真有那么重要吗?如果你长期站在新核心股一边,现在就不是破不破1300点的问题了,而是是否要向上突破2500点的问题了。以2003年年初为基期,当时的沪综指1320点为基点,制作17只新核心股的指数,该指数近期已经最高达到2572点的高位了。也就是说,2003年年初以来大盘在原地踏步,而部分股票已经向上突围了。

    事实上,这方面QFII的观点值得借鉴。在QFII看来,其投资之前已经隐含了A股接轨境外市场的前提。那么,QFII为什么还要投资高估的A股?理由是A股在整体高估中,存在结构性的机会。

    正是基于此,我们认为,1300点既是诱空也是诱多,是结构性的诱惑。