央行升息给商品期货市场带来一阵躁动，消息从媒体传出，外盘金属期货、能源期货价格在电子盘交易中大幅下挫，紧缩的银根政策让市场对于中国需求的忧虑加重。当夜LME铜收于2750美元，纽约原油期货收于50.80美元，升息压力导致金属价格与原油价格均收在近期波动区间的低位。但仅仅过了一个交易日，LME金属价格全线暴涨，LME铜大涨142美元/吨至2892美元，纽约原油期货价格也从低位回升。中央政府升息之举意在进一步抑制中国经济的投资过热，可以说金属价格与能源价格应该受升息政策的冲击最大，但投 机客很明显仍然把筹码压在中国未来的需求上。

    应该说，物价水平居高不下是本次央行加息的重要原因。中国的通涨压力有相当一部分是外在输入型的，虽然5月以来中国政府采取了一系列宏观调控政策，但石油、原材料价格的暴涨并没有收敛，反而有愈演愈烈之势。近期原油价格持续攀升，金属价格持续处于高位，输入型的通胀压力对中国经济的威胁越来越严重，从某种程度上说，央行的加息也是不得已而为之。与前期市场传言的汇率调整相比，升息是央行可以动用的较为温和的经济调控手段。原材料价格的暴涨在一定程度上已经体现为投机客与中国政府的博弈，中国政府采取一系列市场化的调控手段旨在这场博弈中获取主动，加息只是中国政府给出的一个信号，可以预见今后动用利率、汇率、价格和税收多种经济手段将成为政府调控经济的主要方式。

    投机客做多原材料价格本身就是投机中国需求，海运费大涨，现货升水高企，所有的现象无不用中国旺盛的购买力来获取平衡。关于库存紧张和供需不平衡的言论不过是投机客炒作的题材。LME金属市场刚刚经历了历史上最为罕见的单日暴跌，如何解释基金这次在LME金属市场的大逃亡，一定是未来有一些不确定让基金心存忧虑。特别是原油市场，大量游资介入已经将原油价格的泡沫越吹越大，原油期货价格从技术形态上已经疲态尽露。在原油期货市场，我们看到无论是投机基金还是商业基金都持有多头头寸，原油市场的看涨气氛已经到达狂热的地步，而这种景象往往出现在价格见顶的阶段。中国海关总署的数据显示，中国9月原油进口同比增长5.7%至1,035万吨；1-9月原油进口同比增长34.3%，达9,031万吨。中国的大量进口也成为国外基金敢于做多的基础。政府显然不愿意看到这种景象，极有可能在未来采取更多的市场化手段调控过热的需求，投机客继续在期货市场做多原材料价格很显然面临极大的市场风险。