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中国证监会、中国保监会联合颁布的《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》明确规定，保险资金严禁投资价格在过去12个月中涨幅超过100%的股票。过去12个月中，到底哪些股票涨幅超过了100%，这些股票有何特点?保险资金又为何弃选这些股票?
据万得资讯统计，截至昨日，涨幅超过100%的个股共有8只(不包括中小企业板股票)，分别是石油济柴、贵州茅台、中集集团、海虹控股、西山煤电、南方汇通、安泰集团和中远
航运，涨幅从100.74%至132.4%不等，涨幅最高的为石油济柴，最低的为中远航运。
纵观这8只股票，属于煤电油运四个国民经济基础性行业的股票超过了半数，达到了6只，另外2只分属电子信息和酿酒食品行业。从已经公布的2004年第三季度报告看，这些上市公司前三季度的每股收益平均达到了0.71元，最高的中集集团为1.77元，最低的南方汇通为0.15元。这些公司良好的业绩表现吸引了大批机构投资者，投资基金成为持仓主力，其中贵州茅台、中集集团、中远航运前十大流通股股东均为机构投资者，而且疑似被操纵的股票(按照户均持有流通股比例在0.1%以上和流通盘3亿股以下、户均持股数1万股以上两个标准选出，基金重仓股除外)也只有1只。
由此可见，在过去12个月中涨幅超过100%的这8只股票应属绩优蓝筹概念，这与前几年高涨幅个股中庄股横行的特点形成了鲜明的对比。据万得资讯统计，2000年度区间涨幅超过165%的股票中ST银广夏、世纪中天、思达高科、ST啤酒花、徐工科技、ST屯河、昌九生化榜上有名，其中ST银广夏、世纪中天分列涨幅第一、第二位。而2001年度、2002年度区间涨幅前10名的股票中，中房股份、秦岭水泥、哈药集团、哈飞股份、四环生物等典型庄股也是表现突出。因此从历史数据分析，保险资金弃选高涨幅个股的一个重要原因应该是远离庄股，虽然上述8只股票目前还没有这样的特点。
而从实证角度看，保险资金弃选高涨幅个股的另一个重要原因是具备这一特点的股票后市表现并不理想。2000年度区间涨幅前10名的股票，2001年度的涨幅只有1只为正，其余涨幅在负10%至负89.4%之间；2001年度区间涨幅前10名的股票，2002年度涨幅为正的只有5只，最大的跌幅为39.4%；2002年度涨幅前10名的股票，除了长安汽车外2003年度涨幅最高的也只有7.7%，最低的为负47.4%。
综合考虑，保险资金回避高涨幅个股，无论在控制风险还是在争取更大的收益方面都有积极的意义。事实上，投资基金在三季度部分减持一线蓝筹、大幅增持二线蓝筹的举动已经表明了其对高涨幅个股的态度。上海证券报记者何军
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