最近一段时间以来,如何科学合理地对中国证券市场进行估值,成为市场各方共同关注的焦点问题。目前市场上关于如何估值问题主要存在以下几种观点:一种观点认为,目前A股市场整体依旧被明显高估,与成熟市场相比市盈率仍然偏高,股价首先应该向净资产值靠拢。另一种观点认为,作为新兴加转轨市场,目前A股市场平均市盈率不到30倍,因此已基本具备投资价值。
A股估值水平合理不?
证券时报上周进行的一项问卷调查显示,近七成机构投资者认为A股总体估值偏高,而六成五的散户投资者则认为估值偏低。
此次调查共有40位机构投资者和1571位中小散户参加。在参与问卷调查的基金经理、券商投资总监等机构投资者当中,认为目前A股估值水平基本合理或者偏低的,仅占三分之一。相比之下,受访散户中,认为估值基本合理或者偏低的占到了84%。八成机构说,不足三分之一的上市公司当前估值水平比较合理或者偏低,四成散户持同样看法。有36%的散户认为,超过三分之二的上市公司已经具备投资价值。
市盈率多少才算合理?
市场平均市盈率究竟在何种水平才算合理?受访机构和散户对这一问题的回答同样大相径庭。44%的散户认为合理水平在30倍以上,机构持相同观点的只有6%。不过,认为合理水平应该在20倍以下的机构和散户所占比例接近,分别为36%和33%。
在被问及“未来6个月证券市场估值水平将如何演变”时,受访机构与散户的看法也呈现很大差别,散户显得更悲观一些。有45%的散户认为未来6个月估值水平将下降20%以上;相比之下,只有17%的机构持同样观点。72%的机构认为未来将会在上下20个百分点内震荡,持同样看法的散户所占比例为40%。
H股估值相对合理
如果拿A股、B股和H股三个市场做个比较,则无论是受访机构还是散户,认为H股估值相对合理的比例均为最高,分别为72%和49%;认为A股估值相对合理的比例均为最低,分别为9%和20%。78%的受访机构和84%的散户都不赞成“内地市场估值水平已经与国际成熟市场接轨”的说法。大部分受访机构和散户都认为,内地市场估值应该考虑其所处的特殊国情,不应简单套用所谓的“国际惯例”。
对于通过出台政策利好来“救市”、提高证券市场估值水平的做法,分别有近八成的受访机构和散户表示不赞成,认为这样做没有效果或者效果有限。
据证券时报
近七成受访机构认为当前市场估值偏高,而六成五的受访散户说估值偏低44%的散户认为A股合理市盈率应该在30倍以上,持相同观点的机构只占6%
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