近日，全国社保基金理事会公告了2004年管理人的评选结果，确定增加易方达基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、国泰基金管理有限公司和中国国际金融有限公司为全国社会保障基金第二批投资管理人。对于市场而言，这个结果与此前媒体猜测的“7+1”或“6+2”方案都相差甚远。但对于基金业内而言，无论是入选还是落选的公司均表示，这个结果还算“公平合理”。

    四类“头马”跑出

    根据全国社保理事会本次“选秀”安排，有29家基金和券商有资格参加笔试，第一轮12家通过笔试，淘汰率达59%；第二轮为面试，根据规定，最终不超过8家基金和券商能够入围，但社保理事会并未用满这个额度，12选4,淘汰率高达67%。

    据一位参加过社保选秀的业内人士分析，本次选秀采取的是分类选拔的方式。仔细研究入选的四家公司，不难发现他们都贴有明显的“身份标记”。易方达基金和国泰基金属于内资基金公司，前者是成立于2001的基金公司，俗称“新十家”，后者是成立于1998年的老牌基金公司，也称“老十家”；招商基金属于合资基金公司，而中金公司则是券商代表。

    从入选公司的优势来看，四家公司相当明显，应该是这几类中综合评价最优质的公司。易方达基金公司成立四年以来，发展迅速，连续两年投资业绩在行业内居前，堪称“新十家”的代表。

    招商基金的外资股东荷兰ING集团，与进入面试的其余四家合资基金的外资股东相比，在养老金理财上有着良好的口碑。据了解，社保理事会的许多管理者近两年都曾去到ING集团学习和访问，因此对其丰富的养老金管理经验和完善的风险控制体系都相当推崇。

    国泰基金在六年的发展中，一直坚持稳健和规范经营，去年其旗下管理的封闭式和开放式基金都有不俗的成绩。

    中金公司是本次选拔入选的唯一的证券公司，具有中外合资券商的群体优势，在近期诸多新业务申请中中金公司均拔得头筹,此外，强大的研究实力也不可小视。

    社保选秀具前瞻性

    全国社保理事会理事长项怀诚反复强调：“社保基金的安全性是第一位的。”基于这个原则，本次遴选的标准把公司的风险控制能力考核放到了投资业绩考核之前。从初选进复选的过程中，我们不难看出第一轮出局的多是历史上有过违规行为或公司治理结构出过问题的一些公司。尽管业内人士都认为不能简单就单次事件对公司做评价，但在这种依靠整体实力打分的选拔过程中，既往历史造成失分的影响还是很明显的。

    据了解，按照惯例，社保理事会公布的结果是按照打分的高低顺序排列的。从第一批入选的社保基金管理资格的南方、博时、华夏、鹏华、长盛和嘉实基金6家公司的整体运作情况来看，他们的入选是根据当时基金行业的现实情况决定的。经过两年多的发展，这几家公司的托管规模、运营水平和市场形象也基本符合当初的排名。业内人士认为，从这个角度来说，尽管社保理事会选拔的详细标准不对外公布，对落选的公司也不详细解释原因，但10多位专家组成的评选委员会还是颇具眼光的，至少排位顺序部分印证了其后这几家基金公司的发展。用某些业内人士的观点来说就是“社保选秀具有前瞻性”。

    公平和平衡

    在第二轮面试中，12家机构中来自上海或具备合资背景的公司超过五成，但从最终入选的四家公司“籍贯”来看，易方达基金注册地在广州，招商基金注册地在深圳，国泰基金注册地在上海，中金公司注册地在北京。京、沪、深、穗各占一家；从“性质”来看，合资和中资各占半壁江山，布局相当平衡。

    早前，市场对通过笔试的12家公司还存在疑虑，有业内人士坦言：29进12的过程中，有些公司的入选含有照顾成分。但自10月24日最终四家名单出炉后，市场的反应都认为比较合理。尽管某些业内人士认为，如果把券商和基金公司合在一起选拔，或者合资和中资公司都无需“运作满2年门槛限制”的话，或许结果会有变化，但按照目前严格分类的标准来看，这四家公司的确“实至名归”。

    券商陪太子读书？

    在社保基金第二次选秀中唯一入选“东宫”的券商是中金公司，而大部分参选券商没有逃开陪太子读书的命运。大多数券商对这一结果并不意外。深圳一参与社保选秀的券商资产管理部负责人向记者强调：券商行业频频出事和被清查的现实严重影响了券商在理财市场的行业形象。虽然有10余家券商积极参选，但初选结果公布时，就仅有中金公司和中信证券(资讯 行情 论坛)入选，最后一轮连中信证券也被拉下马来。行业不景气影响了券商开拓这一市场。但他相信只要合规经营的券商不放弃努力，今后终会进入为社保基金理财的圈子。

    虽然相较之基金，券商在社保基金选秀中明显逊色，但相当多的券商对自身的理财能力并未自惭形秽。上海一家参选券商主管资产管理业务的副总裁向记者表示，券商实际上已在企业年金理财市场先行一步，在为稳健保守型客户理财方面积累了相当多的经验。应该说券商对证券市场的变化反应迅速要胜过基金，随着券商内部的风控制度日趋健全，券商的理财能力一定会使其在全国社保理财市场上占据一定的席位。

    2004年度社保“选秀”备忘录

    8月27日：

    全国社会保障基金理事会发出公告，将择优确定不超过八名新投资管理人。

    8月31日：

    符合《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定的候选人向理事会提出参选申请。候选人名单为17家基金管理公司和12家券商，它们是：

    国泰基金、华安基金、大成基金、富国基金、银华基金、易方达基金、融通基金、长城基金、银河基金、湘财荷银基金、招商基金、华宝兴业基金、国联安基金、海富通基金、景顺长城基金、申万巴黎公司、宝盈基金；中信证券、国信证券、海通证券、广发证券、招商证券、湘财证券、东方证券、华泰证券、银河证券、国泰君安证券、申银万国证券、中金公司。

    9月—10月：

    候选人领取《2004年度全国社会保障基金投资管理申请人调查问卷》，要对其中9大类100多个问题进行回答，其中包含候选公司商业机密和治理结构调查。

    10月20日：

    第二轮面试阶段，有资格答辩的公司包括10家基金公司和2家证券公司。它们分别是华安基金、国泰基金、富国基金、国联安基金、海富通基金、景顺长城基金、易方达基金、招商基金、湘财荷银基金、银河基金，中金公司和中信证券。

    10月23日：

    全国社会保障基金理事会公告评选结果：确定增加易方达基金、招商基金、国泰基金和中金公司为全国社会保障基金投资管理人，自此历时近2个月的社保选秀终尘埃落定。（杨 泰）