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油价的持续大幅上涨，导致国际石油巨头利润大增、现金收入充裕，面对这种情况，这些公司并没有盲目进行对外投资和行业内并购，而大多通过派息和回购增加了对股东的回报。
利润、现金猛增
根据石油业咨询公司John S. Herold Inc.的统计，号称“七姊妹”的西方七大石油公司今年利润猛增，现金流水涨船高，预计高达713亿美元。这还是扣除了新油气项目上的781亿美元资本开支之后的自由现金流，如果按一般现金流计算，则接近1500亿美元。仅埃克森美孚一家，现金就高达225亿美元，与苹果电脑的总市值相当。
面对日进斗金的局面，只有少数公司大幅增加了投资。大多数石油巨头没有像上世纪70年代那样钟情于多元化和兼并对手。
康菲石油支出了大约24亿美元，最近宣布收购俄罗斯大型石油企业卢科尤股权，并与其组建一家合资企业。公司还准备在未来三年内再投入30亿美元以增加对卢科尤的持股。皇家壳牌石油公司也准备把现金留在公司内部，以等待合适的投资机会。
但是，康菲仅是个例外，大多数公司不是在积极增加投资而是在考虑用现金回报股东。即使是皇家壳牌，尽管保留了大量现金，今年来它也回购了17亿美元股票。
保守财务策略成主流
尽管一片荣景，但石油巨头投资十分谨慎。据休斯敦一家投资银行的统计，前五大石油公司今年二季度派息和回购支出占到手头现金的56%，远远高于1999-2003年之间31%的水平。即使像康菲那样有大笔对外投资的公司季度派息也上调了16%。
埃克森美孚除提高派息率之外，还斥资70亿美元回购了1.57亿股普通股，仅第三季度回购开出的现金就有30多亿美元。 但公司今年第三季度对新油气田的勘探开发支出同比减少5.5%。
英国石油（BP）是规模仅次于埃克森美孚的第二大石油公司。今年前三个季度，BP平均每天回购股票200多万股，已花掉了55亿美元。由于股数减少，每股股息提高了8.8%。
雪佛龙德士古也计划3年时间内回购价值50亿美元股票。
皇家壳牌尽管目前将大部分现金留在手中，准备用于投资，但截止目前，公司今年还是回购了17亿美元股票。
法国石油巨头道达尔公司回购了全部股份的13%左右。公司财务总监康斯坦基尼认为，与投资那些可能回报不佳的资本密集型项目相比，把现金回馈给股东是一种更好的办法。虽然油价高涨，公司还是非常谨慎，严守投资纪律，控制在高风险国家的业务范围。
投资者普遍欢迎
石油公司的保守的财务策略受到了大多投资者的欢迎。一家重仓石油股的基金高级副总裁说，即使从基本面的角度考虑，回购股票也是明智之举，因为可以减少再投资的风险。
基金经理尼尔表示，他不希望石油公司投资于那些当前环境下只能微幅盈利的项目。凤凰基金也持有大量石油公司股票。
当然，这种保守策略也有让人担心的一面。近几年来，这些石油公司一直在竭尽全力提高产量，如果他们没能找到新的油气田，恐怕就得逐步退出市场。
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