受“加息”影响最大的三个行业———银行、房地产和航空业，在此轮加息中，所受影响如何？记者采访了有关人士。

    银行业：存贷差带来新契机

    “我们已经就开始实施新的利率制度了。”招商银行(资讯 行情 论 坛)（600036）资本管理室负责人告诉记者。他解释道，尽管看上去存贷款利率是等幅上调0.27个百分点，但是仔细研究新利率规定，其中3个月以下存款和活期存款利率不动，而且允许存款利率下浮，相反，贷款利率不再设上限，这无疑增加了存贷差。而银行业大半利润来源于存贷差，所以银行是本次加息受益者。该负责人同时透露，公司已经以加息为通道，对资产负债做多方面的调整，使中长期存款的浮动利率、债券和票据等业务对利率变得更为敏感，从而提高收益率。

    浦发银行(资讯 行情 论坛)（600000）董秘沈思认为：加息从改革角度来讲，推进了利率制度的市场化；从内部经营管理角度来看，加息使银行业上市公司获得了自主定价的主动权，从而使同业竞争更加规范，降低成本，使资源得到优化配置，对于公司长远发展十分有利。

    中信证券(资讯 行情 论坛)研究员杨清丽分析道，由于此次加息拉开了存贷款利差，对银行方面非常有利。他们初步预计，加息后，贷款利率提高幅度可能增加5%-6%，上市银行贷款前三名分别为招商银行、浦发银行和民生银行(资讯 行情 论坛)，并测算招商银行的获利空间最大，净利润可能提高7%-8%。

    航空业：高负债率成硬伤

    鉴于航空业公司资产负债比率普遍较高，公司所付的财务费用较高，此次央行加息似乎对航空业公司产生一定的经营压力。

    据南方证券研究所数据显示，截止到2004年中期，海南航空(资讯 行情 论坛)（600221）的资产负债率为91%，东方航空(资讯 行情 论坛)为82%，上海航空(资讯 行情 论坛)为74%，南方航空(资讯 行情 论坛)为69%。其中海南航空在今年一季度公布的总负债为222亿元，而其今年中期的净利润仅为8600多万元。不过在海航的债务结构中，美元债务仍占主体。另外，南方航空(600029)在2003年底的总负债额也达到219亿元，其中美元负债比率为84%。鉴于航空业负债的特殊性，一年期贷款利率上调27个基点造成的影响尚不明显，但如果此次加息只是新一轮加息的开始，下轮加息预期会使航空业承受较大压力。

    南方证券研究人士认为，在关注高负债加重公司财务负担的同时，应该看到航空类上市公司的负债结构有其特殊性，在负债总额中以美元负债为主，而且航空业公司的现金流量大，因此这次幅度不大的人民币利率上调对该行业的影响比较温和。

    房地产：重新洗牌

    房地产可谓是产销都依赖信贷资金的行业，因而受加息冲击的确不小。据统计，当前我国房地产开发资金中约50%-70%直接或间接来源于银行贷款。业内人士分析，加息使房地产业贷款的门槛再次提高，从而使行业的资金流出现问题，房地产业公司将重新洗牌。

    万科董事总经理郁亮说，此次加息对万科影响甚微。首先，加息对成本影响有限。万科每年的资金成本会略有增长，按照万科集团年平均30-40亿借贷计算，因基准利率上调27个基点带来的总体影响一年不超过1000万，利息增加将计入公司成本且逐年摊销，另考虑存贷差因素后，此影响将进一步减少，相对于万科目前的经营规模，并不产生明显的影响。万科的既定业务战略不会发生变化。

    其次，对消费者的购买成本影响甚微。假定客户购买总价50万的住宅，两成20年按揭，基准利率变化后首期款不受影响，按揭款40万。若按每年负担借贷40万估算（实际平均负担小于此估算值），利率上调27个基点带来每年的利息变化在1080元左右，每月仅90元。这是估算，按照等额还款法精确计算后，利率调整带来的月供款变化仅60元/月。对于房屋这样的大额必需品，基准利率变化对购买总成本没有明显影响。

    国泰君安研究所研究员张宇调查认为，与非上市公司比，上市公司的直接融资渠道优势将更加明显。今年万科等公司纷纷完成可转换债和新股增发，募集资金优势将加快行业内的集约整合，上市公司龙头企业的市场份额还将继续提高。由于计划在2004年结算的项目基本上必须在10月之前完成销售，目前业内主要公司的全年销售计划和利润计划已经基本完成，而且较去年有大幅的提高，因此今年各公司的业绩将不会受到影响，真正分化后的新格局应该会在明年显现。