上周，中国人民银行决定上调金融机构存贷款基准利率，并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存贷款基准利率上调0.27 个百分点，存款利率由现行的1.98%提高到2.25%，一年期贷款利率由现行的5.31%提高到5.58%。同时，进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间。金融机构（不含城乡信用社）的贷款利率原则上不再设定上限，贷款利率下浮幅度不变，贷款利率下限仍为基准利率的0.9 倍。对金融竞争环境尚不完善的城乡信用社贷款利率仍实行上限管理，最高上浮系数为贷款基准利 率的2.3 倍，贷款利率下浮幅度不变。

    应该说，央行之所以会选择当前时候加息，主要是看到CPI指数连续4个月越过5%的通货膨胀“警戒线”，为了巩固前期宏观调控的成果最终才出台加息的政策。由于本次利率调整幅度仅仅为27个基点，加息幅度基本符合前期市场广泛存在的加息预期，而且贷款利率上调幅度与存款保持一致，因此本次加息对市场的短期影响和冲击程度估计不会太大，市场短期调整很可能一步到位。

    但是，由于本次银行利率调整是自2002年2月下调利率以来的第二次利率调整，也是自1995年7月以来，9年后首次上调过贷款利率；还是自1993年11月以来，11年后首次上调存款利率。作为近9年多来“减息周期”之后的首次加息，市场在中长线将存在着连续加息的预期。因此，对市场利率环境进入“加息周期”的恐惧有可能会进一步加剧。美国经验数据表明：加息周期往往会带来股市的同步上扬。但是，由于经济结构存在巨大差异，在我国当前经济周期性波动顶峰已过，进入增长减速周期的背景下，在当前刚刚步入加息周期的第一阶段，连续加息预期将对股市中线运行趋势形成负面影响。

    从行业选择角度来看，我们建议继续减持房地产及其相关的建筑、钢铁、机械类行业；减持资产负债率偏高的航空、电力、高速公路等行业；适当增持食品饮料等消费类行业。