券商重仓股成为市场声讨及抛售对象已经有很长一段时间，随着时间的推移以及股价的深幅调整，券商重仓股的多空力量对比及公司基本面已经发生了一些变化，这些变化可能会给少数券商重仓股带来一定的投资机会。

    历史包袱终将化解

    从附表看，与今年半年报相比，三季报所显示的券商重仓股筹码集中度依然较高。南方证券的“两哈”继续以90%以上的筹码集中度高居券商重仓股前两位。可能是由于券商自营业务清理，暗仓转明仓等方面的原因，南纺股份(资讯 行情 论坛)（600250）与中国软件(资讯 行情 论坛)（600536）成为券商重仓排行榜“新贵”，分别以53.52%、44.89%的筹码集中度紧随其后。

    尽管从整体看，券商重仓股的筹码没有明显的稀释，但也还是有一些券商利用今年年初的反弹行情成功地实行了减持。今年半年报显示，国海证券持有1211.54万股贵糖股份(资讯 行情 论坛)（000833）流通股，占其流通股本的12.28%，而季报显示，国海证券持股量已经降为574万股，仅占流通股5.82%。值得高兴的是，在整个减持过程中，该股股价不跌反涨，从6月30日收盘5.04元涨到了9月30日收盘5.81元。华立控股(资讯 行情 论坛)（000607）的情况基本相同，广东证券减持了945万股，但股价也略有上涨。从贵糖股份等重仓股的减持情况看。流动性处于呆滞的券商重仓股也并非“无药可救”，只要公司基本面能够发生积极变化，市场非理性时代给券商留下的沉重历史包袱终将得到化解。

    公司盈利能力是关键

    从附表中可以看到，在券商持股超过10%的股票中，也出现了双汇发展(资讯 行情 论坛)（000895）、烟台万华(资讯 行情 论坛)（600309）、神火股份(资讯 行情 论坛)（000933）、天津港(资讯 行情 论坛)（600717）等“牛股”，这些股票即使被券商重仓持有，股价与流动性也并不比其它蓝筹股差。由此可见，券商重仓股表现不佳，其原因并不在于券商持股过多，也不在于券商资金链紧张，券商重仓股的起落最终还是得归结于公司盈利能力的强弱。双汇发展与双鹤药业(资讯 行情 论坛)（600062）等其它券商重仓股截然不同的表现说明，只要具有较好的盈利及增长能力，不管是基金持有还是券商持有，股价上涨只是迟早的问题。

    事实上，贵糖股份的成功减持也应归结于公司盈利能力的迅速增强。受糖价上涨及公司经营管理能力增强的推动，贵糖股份今年三季度每股收益0.12元，与去年同期相比大幅增长327.42%，自然能够吸引其他资金来接券商的盘。

    多空力量变化中酝酿机会

    当股价下跌及筹码稀释到一定程度后，原本压在券商重仓股上方的做空动能将大大减轻，这时，多空力量的对比就会发生变化。特别是，如果在此基础上公司基本面能发生一些积极的变化，那么，很长时间以来都被投资者视为烫手山芋的券商重仓股就可能面临着重要转机。

    这样的机会其实在近年来已是屡见不鲜。比如南宁糖业(资讯 行情 论坛)（000911）在2003年年报中依然是光大证券重仓股（持流通股近10%），但从今年年初开始，受糖价上涨推动，公司盈利能力大大增强，基金开始大举建仓，目前已经成为各路基金争抢对象，股价自然牛气逼人。另外，宏源证券(资讯 行情 论坛)的重仓股湖北宜化(资讯 行情 论坛)（000422）受尿素价格上涨影响而盈利增强，也引来了众多基金的关注。

    随着时间的推移，由于市场本身及公司基本面的变化，券商重仓股将迎来更多机会。比如在附表中，西藏发展(资讯 行情 论坛)（000752）是一只很不起眼的股票。但这只股票却因所在行业为稳定增长的消费品（啤酒）而在今年上半年进入了花旗银行的视野，三季报显示，花旗在三季度还略有增持。再比如历史上很有名的券商重仓股———江山股份(资讯 行情 论坛)（600389）今年三季报出现77%的增长，也已开始引起中线增量资金的关注。