|
10月29日，中国9年来首次上调银行基准利率，当日房地产上市公司万科Ａ股（000002）下跌7．75％，亿城股份（000616）更是跌停，交易所国债纷纷大幅下挫，记者采访了多家基金公司的基金经理和研究人员，他们就此次加息发表了看法。
湘财荷银：企业盈利水平下降
湘财荷银基金公司发言人称，此次央行选择这一时机公布上调金融机构存贷款利率的决定，几乎出乎所有投资者的意料之外。央行选择在这一时间进行加息的原因主要是为了熨平经济周期。目前虽然居民消费价格指数（ＣＰＩ）增速已经开始趋缓，但受到上游原材料价格不断上涨的影响，长期通货膨胀的压力很大。并且固定资产投资的规模一直维持在较高的位置，经济过热的因素依然存在。
由于加息会提高企业的资金成本，将会影响到企业的盈利空间，从明年来看，湘财荷银基金公司认为企业的整体盈利水平将不会高于今年。从行业来看，房地产等行业受到的冲击和影响较大，银行股受到的影响相对较小。
长盛基金：不要对股市太悲观
长盛基金公司研究人员说，加息对股市的影响应该没有必要太悲观。从美国几次加息情况来看，股指都是连创新高，虽然加息会使估值水平下降，但由于加息意味着经济较热，增长较快，上市公司业绩上升会抵消加息影响。这次加息对股市的影响前期已有所消化，因此，预计股市下跌幅度不会很大。
该研究人员还说，如果本次加息意味着中国已进入加息周期的话，长期看会对企业盈利产生一定的影响，从而给市场造成一定的压力。但是，对市场的影响因素很多，在注意到加息等利空因素的同时，还应该注意政府对股市的利好因素，国家有关部门正在加紧制定贯彻“国九条”的政策，因此，综合看，股市仍存在一定的机会。
嘉实基金：实际存款利率仍为负
加息后很多投资者的直接反应是——还是把钱放回银行吧，但嘉实基金专家并不这么认为，因为即便是本次加息幅度最大的5年期银行存款利率，在扣除利息税和ＣＰＩ的上涨因素后，实际存款利率仍为－2．32％，也就是说单纯的储蓄存款，只会使我们的钱袋越来越扁。
在这种情况下，专家建议不妨把目光聚焦到正在发售的银行保本基金上，这种在国际市场上大受欢迎的新型理财品种不但能够提供银行储蓄般的安全感，而且可以利用此次利率上升的机会创造更高的收益。以目前正在浦发银行热销的国内首只银行保本基金——嘉实浦安保本基金为例，其保本投资策略是将货币市场和债券市场的投资收益，放大一定比例后投资于预期收益更高的股票市场。
由于在银行保本基金资产配置中，央行票据和逆回购等货币市场工具是重要的组成部分，这类资产的收益率会随着利率的上涨而上升。同时，加息导致债券价格下跌，实际上提高了即将入市的银行保本基金的债券投资收益率，二者的合力大大增加了保本基金股票市场的投资空间，在基金经理的专业运作下，可以更好地提高银行保本基金的预期收益。根据理论和实证分析，利息每上升一个百分点，即将投入运作的银行保本基金的预期收益可以提高3－5百分点。
银华基金：短期不会再升息
银华基金有关人士对记者表示，央行此次试探性加息是新一轮加息周期的开始。首先，一般来说转折性货币政策的使用都会比较谨慎，此次加息幅度也不大。政府看中的是这个政策的信号作用，它对经济参与者的心理影响将大于对经济运行的实际作用。第二，这个政策行为说明我国通货膨胀压力依然很大，截止到2004年9月，1年期定期存款的实际利率已经连续11个月为负值，负利率问题依然没有解决。煤电油运价格上升、上游投资品价格上涨及国际原油价格上涨，都将对物价水平造成压力。第三，后续行动需要看这次升息的效果，所以如果没有意外发生，短期内可能不会有新的升息动作。
该人士还说，加息标志着宏观调控从行政手段向市场手段转变，随着行政调控手段的逐渐退出，我国经济平稳着陆的可能性增大，同时，政府有可能放松对银行信贷的行政控制，市场资金面有可能会适度放松。
华安基金：利率长期目标4％
市场手段的跟进，华安现金富利基金经理项廷锋认为，政府认为宏观调控已取得显著成效，或者认为采用行政手段进行宏观调控易形成“一刀切”的局面，目前的经济需要适度的放贷，不论如何随着央行加息，可以预期：政府对经济行政干预的力度将逐步减弱。
项廷锋还预测，政府短期将出台对冲政策防止投资者形成持续加息预期而对市场产生重大冲击。长期来看，中国终于步入加息周期，未来几年中国的利率水平将逐步向较为中性的4％－5％的水平逼近。
信报记者焦菁黄靖涛
| 
