央行突然宣布加息，导致深沪股市一度出现急挫走势，而两市银行股在其刺激下却逆势走强，盘中深发展、招商银行(资讯 行情 论坛)均一度涨幅超过7%，虽然在大盘拖累下银行股没有保持住较大涨幅，但整体仍然明显强于大盘。很明显，市场已经视加息为银行股的利好。那么，这种利好的程度有多大呢？

    仔细研究此次的加息方案，我们发现有这样几个特点：一是加息幅 度较小，一年期存贷款利率仅增加0.27%。这可既视为央行发出的一个市场化的调控信号，也可以理解为一个加息周期的开始，但幅度太小意味着它对经济生活和商业银行的中短期影响较小；二是3个月及活期存款利率不变，6个月贷款利率上升，短期存贷利差扩大而长期存贷差利缩小。虽然基准存贷利差不变，但由于活期存款利率不变，意味着银行大力吸收活期存款有利于提高银行盈利能力；第三，放宽贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮，意味着商业银行在利率定价上有越来越大的自主空间，也提供了盈利增长的空间。

    由此可见，此次加息对银行股的利好效应是比较有限的，并且从另一方面来看，加息对商业银行的业务发展有一定的负面影响：首先是信贷业务规模的增长将因为政府继续加强宏观调控而受到影响，在信贷仍然是目前国内商业银行主要利润来源的情况下，这将意味着信贷增速放缓将制约银行业绩增长；其次，加息方案虽然加快了利率市场化改革，但由于受到市场供求、风险控制和同业竞争等多方面的约束，利率的适度放开未必能够真正落实，更不用说对盈利做出贡献；第三，目前银行类上市公司大多持有较多的国债类资产，虽然加息的预期已使国债价格做出了相应的调整，但由于存在持续加息的可能，国债资产的投资风险凸现，银行股将面临如何处置国债资产的考验。

    结合部分业内人士对加息影响银行业务和资产的大致测算，我们认为，总体而言，加息对银行股的积极影响比较有限，中长期来看，一旦进入新的加息周期，对银行经营环境的影响还要视后续加息时间、幅度和方式而定。周五银行股的走势异动属于加息的短期刺激，中线评估银行股的投资价值还需要综合参考其它因素，比如随着更多的商业银行上市，银行股作为上市公司的资源稀缺性大大降低，届时将面临重新进行估值定价的考验。

    就股价走势来看，浦发银行(资讯 行情 论坛)、华夏银行(资讯 行情 论坛)和深发展等均在近期创出股价的历史新低，华夏银行也跌落到4元多的低价，银行股存在估值下调的趋势。而加息由于短期影响有限，加上前景具有不确定性，对银行股的走势难以产生实质性的影响。

    比较而言，招商银行的股价保持了中长期的稳定运行趋势，成为机构重点持仓的对象，其原因在于，在相同的国情背景和市场环境下，国内商业银行在核心竞争力和盈利能力上已出现明显的分化，从而决定了不同银行股完全不同的投资价值。