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尹宏
加息对股市的冲击力是客观存在的。但是，本次加息的冲击力还比较有限，这主要有以下一些原因：
一、股指目前所处位置较低，对加息具有一定承受能力。如果在股指处于相对高位时
，突然出台加息政策，往往会导致股市如雪崩般下跌，如：1993年5月的行情。但是，股指在正式公布加息政策之前就已经出现深幅回调，并接近四年来的历史最低水平1300点附近，而且是在市场已经普遍预期到加息的情况下，股市面临的冲击力较小，下跌空间将有限。
二、从历史走势来看，加息对股市的负面影响主要不是在公布之后体现出来，而往往是在公布加息之前的一段时间就会引发市场的震动。从国外市场看，每当美元加息之前，美国股市都会出现大跌，并引发香港、日本、欧洲等股市连锁下跌。例如：今年上半年美国就业数据强劲，投资市场担心联储局会加快及提高加息幅度，以迎接通胀，引发环球股市急转直下。
中国股市历史上经历过的加息是：1993年5月15日的一年存款利率由6.3％增加到7.65％；1993年7月11日的一年存款利率由7.65％增加到9.15％；这两次加息对股市构成了强烈冲击，股指在3个月时间里从1392点迅速下跌到777点，跌幅达到44.2％。从走势上看，在加息之前的一段时间，股指都出现了见顶和快速下跌行情。
但是这种暴跌的情况，在目前的股市中是不可能出现的，原因在于目前的市场情况与1993年的市场已经大不一样，上市公司数量已经增加了十几倍，而且在政策面不断强调软着陆的背景下，股指不可能出现类似的巨幅震荡。此外，股市中存在的种种危机也引起了管理层的高度重视，近期不断推出一些实质性的利好，例如保险资金的直接入市等，虽然发挥的作用有限，但在一定程度上遏制了股市非理性下跌的空间。在中国经济持续增长的大背景下，在管理层高度关注的背景下，过度的非理性下跌将会引发修正性行情。
三、本次加息幅度并不大，而且放宽金融机构贷款利率的浮动区间，允许金融机构下浮存款利率，有利于增加资本市场的资金来源，鼓励金融投资渠道的多元化发展，也相应减轻了股市的压力。
由于加息的消息往往是在公布前冲击股市的，所以，当加息消息公布后，特别是在一轮加息周期结束后，股市行情反而会好转。例如：1993年7月份加息之后，股市很快就见底，并产生了一轮升幅达到50％的行情。再如：美联储曾在1994年2月至9月短短7个月时间内进行了6次升息，升幅达2.5％，而股市却依旧往上走。另外，在1999年～2000年间，美联储也对利率进行过6次上调，其间标准普尔指数却从1350点左右震荡上行至1552.86的高点。所以对于投资者来说，还需要重点考虑加息周期的问题。
（金陵／编制）（来源：金羊网）
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