本周,基金三季度投资组合公布完毕。与二季度相比,基金整体仓位水平明显提高。其中,对商业、食品饮料、交通运输类等防御性股票出现明显增持,但对建筑、机械、电子类等行业景气度下降的股票进行了明显的减持。

    与二季度基金公司在宏观判断上的"集体认错"相比,三季度多数基金经理们对后市的看法却开始出现一度程度的分歧,看空与看多者同时存在。这表现为虽然三 季度基金整体上表现为增仓,但是从不同基金的股票仓位情况来看,其三季度的加仓和减仓行为存在明显差异。

    相对于基金对后市看法上的莫衷一是,对于当前市场的结构性调整的主流趋势,则在多数基金经理之间得到了广泛的认同。华夏基金认为"股指虽然整体创下新低,但是却有一批股票创出历史新高,市场的进化就是整体估值水平的降低和一批好企业的崛起"。博时基金认为"只有寻找那些具有较高市场占有率、在上下游产业链的利润分割中占据有利地位,能够成功转嫁不利因素的上市公司,才是投资的重点"。国联安等基金也认为"尽管部分公司的表现不断超越市场,但从估值角度来看仍然落在我们的选择之中"。而从三季度基金重仓股投资组合的变动情况来看,基金增持长江电力(资讯 行情 论坛)达到1.58亿股,达到其流通股的30%以上；招商银行(资讯 行情 论坛)增持7358万股,达到其流通股的20%以上；上海机场(资讯 行情 论坛)增持5835万股,达到其流通股的58%以上；宝钢股份(资讯 行情 论坛)增持2037万股,达到其流通股的30%以上；贵州茅台(资讯 行情 论坛)增持1355万股,达到其流通股的35%以上。而减持幅度最大的是南方航空(资讯 行情 论坛),减持2.21亿股；上海汽车(资讯 行情 论坛)减持1.83亿股；上海石化(资讯 行情 论坛)减持1.49亿股。显然,防御性品种成为基金弱市增仓的首选品种。

    总体来看,随着三季度市场行情的触底回升,基金的整体仓位也开始明显提升。但鉴于多种不确定因素的存在,在短期上涨之后,多数基金也已缺乏进一步加仓的动力。但是从另外一个角度来看,由于结构性调整已经成为基金经理们的共识,因此估计在未来一个阶段,市场的逐步盘弱和优质股票的持续上涨还将继续并存。