中小企业板从较为呆滞的板块，变成了基金经理们的新宠。新推出的基金三季报显示，很多只中小板股票皆有基金驻扎，领头羊苏宁电器(资讯 行情 论坛)更成为基金追捧的大热门。

    苏宁现象的困惑

    苏宁电器从上市以来，就被一路买进，短短三个月的时间，股价已从开盘时的29.70元，狂涨至10月27日的51.98元，涨幅高达70%，成为了股市明星。基金共同持有单只中小企业板块股票最多的，就是苏宁电器。基金景阳的十大重仓股中，苏宁电器位居第六；招商先锋基金、富国天益价值基金、鹏华行业成长基金、基金科汇和基金科翔分别将其纳为第十、第八、第七、第六和第五大重仓股,具体的持股量分别为109万、48.7万、124万、126万和169万股。其实，持有苏宁电器的还远不止这些基金，只是没有进入十大重仓股的行列。

    基金为什么看好苏宁？分析指出，按全球通行的估值模式来衡量，像苏宁这种连锁店企业往往可以得到较高的估值，可堪印证的是，与苏宁同一行业的国美，在香港市场也大受欢迎，取得了相当不错的市场表现。

    但基金热买苏宁还是留下了一些隐忧。苏宁虽好，毕竟是只小盘股，资金容量有限，当大量机构资金进驻后，股票的流动性必然大幅降低，这无疑使基金日后的套现变得异常艰难。进入10月以来，因为大部份筹码已被锁定，苏宁的成交量日渐减小，最低时日成交不及10万股，这恐怕还不到基金持仓的零头。较大买卖盘都已少见，以基金动辄上亿的大手笔动作，面对这样小的成交量，会不会赢了账面却赢不到钱？

    买入是为长期持有

    对于这样的困惑，博时旗下裕泽基金经理高阳回应，虽然投资中小企业板面临着较大的流动性风险，但基金仍然愿意和苏宁电器这样的优秀企业共同成长。这也就是说，大部份基金经理追求的不是短期差价，而是长期持有，分享公司成长。

    湘财基金曹经理也表示，中小企业板流动性根本不成问题，按照现行规定，基金持有一家上市公司流通盘不得超过10%的比例限制，自然也就无法成为“庄家”，其实基金最主要看中的还是中小企业板上市公司的高成长性，一旦买中“黑马”，持续的分红、送股将会很快扩张股本规模，在发展中解决流动性的问题。目前基金投资中小企业板，也都是在对公司的实地调研的基础上做出的投资规划，是以长期持有为目的的，这一点，基金在投资中小企业板和主板时，并无区别。

    池小养不了大鱼？

    虽然季报表明不少基金正在积极参与中小企业板投资，但仍有相当一部分不愿意跟风的基金经理，他们形成了基金阵营中的反对派别。博时裕富基金经理陈亮就表示，他一向认为，对基金而言，中小企业板缺乏投资价值。在完善的多层次资本市场上，基金实际上有明确分工：风险投资基金在公司“种子期”投入；公司上市后风投基金退出，专投中小盘的投资基金介入；公司股本快速扩张后，大规模的共同基金才会进入。尽管目前基金投资中小企业板蔚然成风，但已有明确定位的基金仍不会轻举妄动。

    另一位不愿透露姓名的某基金管理公司高层人士认为，目前基金投资中小企业板，会面临以下三个问题：一是池子太小，进不去也出不来；二是对基金净值影响很小，可在目前国内基金的圈子里，注重基金净值而非注重利润是大家心知肚明的潜规则，因此投资中小企业板对基金经理来说可能成为吃力不讨好的一件事。此外，目前大家对中小企业板预期较高，从这个角度讲，中小企业板的风险已露出苗头，这是第三个问题所在。